 鲜花( 0)  鸡蛋( 0)
|
WST能提出此问题看来是一个高手。我来试着回答一下，献献丑， 看能不能骗点花。
0 \2 T8 d- i8 ~' n% P" @
, ]# F5 Q% [2 q( c. \! P! L; o首先，这些Ultra Short or Ultra Long 之类的ETF有什么“看来反常的特性”呢？个人认为就是这类ETF与所Tracking 的Index在一个相对长的时段内并不同步。比如说在三个月的时段内，如果Index下跌50%，很多人认为对应的Ultra Short ETF应该上涨100%，但实际上这种ETF在大多数情况下收益远小于100%，甚至没有收益或亏损。
: f) G+ |, g+ M& P# f1 D: }8 ~3 s9 P
为什么会这样呢？其实这种“看来反常的特性”并不反常。问题的关键在于加速下跌或加速上涨是基于Daily Performance. It matches the daily performance only, not months, not even two days.举个简单的例子：
% s( K; t7 E. T0 N0 M; e
, p! _% S% Y, z/ J" e) o! \1 a2 qIn day one: if the index is 100, and the ETF is also 100.9 k/ D7 @& f1 ?. X/ b3 _! M6 B
In day two, if the index is up 20 to 120, then the ETF should be down 40% to 60.# c) l/ R o- n! S5 A4 f7 d
In day three, if the index is back to 100, which translates a 16.7% down. Then the ETF should be up 2*16.7=33.3%, so, the ETF will be 60+(60*33.3%)=80.
. D# Y4 w- U7 j# G+ I$ V
I) t4 t6 N5 j. _ V9 ]在两天内，index的变化是0%， ETF的变化不是0%而是-20%。同样的例子，如果Index先跌到80然后回涨到100，ETF的变化将是-30% 这种差别日积月累在比较长一点的时段内就很可观了。
- M4 p8 B) y6 X' g4 I4 `9 y# |3 }0 ^( q; t9 N2 ?3 j6 N8 p6 O {3 n+ ^
那末能不能从这种特性中获益呢？答案是肯定的。此类ETF的致命弱点就是最怕振荡行情。在振荡盘整行情下它们必跌无疑，无论是Ultra short或Ultra Long。对我来讲，它们是用来short的。我的交易原则是只做空不做多。大家知道，指数行情大慨分三类：下跌，振荡，和上升。如果short加速看跌ETF,那么在指数的振荡期和上升期你都有钱可赚，即便指数振荡下跌，你也不会赔或不会赔的很厉害。你有三分之二以上赢得机会。Short的时机应选在你认为指数盘整或盘整向上的时段。即使你看错了，时间在你一边。& |" x& p( ^7 U/ U0 i) q [. A9 x6 {* Q
& y; S7 f% v4 N这种策略的风险在于如果指数向你预期的相反方向直线发展，你的损失就不至指数的两倍了。但是这样的几率的比较小的。大多数的上涨和下跌都是振荡型的。只要有振荡你就不丢钱。
& j, U. Y# j# h0 G8 R: B( i; _4 G. w# x
Just my 2 cents. |
|
狗仔卡
发表于 2008-11-12 15:50
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
楼主
发表于 2008-11-16 21:50
