 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
这个商业周期到了眼下的阶段，利率的上涨就应该是好消息，而不是相反。
& M- e/ ?- @, u9 W/ ~7 V6 u% X" c: c# ~ M+ b" |
不消说，现在大家都知道了，联储主席伯南克5月间就曾经表示，央行可能会迅速开始逐渐减少其购买的长期国债数量。 }+ N- s, v9 g6 R
2 ]. S1 r( r- y
联储主席非常小心地指出了两件事。首先，央行仍然会继续买进债券，只是数量将有所减少；其次，这样的行动要真正做出来，也是要看经济的具体状况而定的。
E5 J, F( I" @8 x+ t" d
) k% _* V: l& M5 s3 `7 F5 e 如果经济的表现比联储所预期的要疲软，那么这种行动就将被推迟。相反，如果经济比预期还强势，联储可能就会更早开始。& H. x& a0 W5 A; X1 i& `
0 H3 D& X- k- d) S8 W
自从伯南克开始暗示宽松力度将减小(绝非紧缩)以来，经济数据大多数都指向强势的方向。这就使得市场开始推测，央行最早可能9月就会开始削减自己的债券购买额度。; {7 ^4 h! w! W+ O3 F, v2 W
0 s1 ^) n2 B; [; b9 K1 j! ^ 结果就是，交易者和投资者纷纷开始抛出债券，使得其价格下跌，而利率上涨。债市指标十年期国债的收益率在两个月的时间当中，就上涨了整整一个百分点。. p* d% X t1 D0 Q9 C* G
& p1 u: o8 F$ Y9 J5 l/ A. K9 E 完全可以理解的是，自从利率上涨的可能性进入视线，股票投资者的神经同样也紧张起来。尽管最近几个交易日市场高收，但是整体而言，道琼斯工业平均指数距离5月伯南克发表讲话的时候还是有非常可观的差距。如果你不知道的话，那时正是最近的峰值。. c$ e1 f' o3 E* ?- k4 Z
: p& d, m+ y3 H* `2 z" w5 _/ u 投资者很自然地担忧利率的上涨会拖累经济，压低企业利润，而这些对股市自然都会产生不良的影响。其实，只要是我们处于当前的这个周期中，这样的担心就都是多余的。. `+ |; @/ @% L7 L- Y; S7 T
) V' h! N# f& ~* ~% V+ h9 I8 r3 z
由于我们之前的经济增长速度是如此迟缓，利率上涨其实该被视为企业前进脚步加快的兆头。当这一点发生时，对贷款的需求便增加了，而成本增长也是顺理成章。8 J$ h f5 L! @/ l2 T
4 O" `$ }8 }( H, n0 u( _
一个关键的事实就在于，短期利率目前远远低于长期利率。就债券而言，收益率曲线是正向的，说明货币政策是宽松的。% j3 S; E4 u/ P) V) a
% Y" D, s9 c( k 打个比方，联储或许会逐渐将脚从油门上抬起，但是他们并没有打算就去踩刹车。汽车还是在往前走，就是速度稍稍慢了一点而已。
7 u& X# N0 v) V0 h* g2 ]4 a: r
) C4 n" B6 |1 C8 V2 w+ O0 P* C$ V 换言之，从现在到联储认为合适踩刹车的时间点，其实还有相当的距离。只有在经济出现过热的迹象时，联储才会那么做。
$ E; v0 u) c6 e! g) z
# Z% z4 a. F: o- m# f E& W 当联储真的开始紧缩时，收益率曲线就会逐渐变化，并最终反转。到那时，短期利率就会高过长期利率。
4 L, t3 u: y& f3 ~ E
g& j: k1 u9 m% U0 h 那才是利率上涨真正值得我们头疼的时候，因为那才是联储踩下刹车，让整个车子停下来的时候。
* Y2 T" X; B: n" r9 z' M
( N E& Z v( k. s; I5 Y 联储要达到自己的目标，经济必然要减速，甚至收缩，而企业的利润和股票的价格也将一同走低。
" Y! F- I' A0 m6 i3 X. ]0 z& P0 @% _$ r4 x
可是，别害怕，那绝不是现在的事情。以我们经济现在的增长速度看来，那一天还要若干个月，甚至若干年之后才会到来。(子衿)# ^0 ?; g7 J. Y: p$ a6 Z) d2 p
. h- }- d9 n$ z% \! p; { k |
|
狗仔卡
发表于 2013-7-9 10:46
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
