加拿大房市高度分化 明年迎拐点 房价全线看涨

片儿刀

加拿大房地产市场呈现明显的区域差异，部分地区强劲、部分疲弱。然而，随着宏观经济状况预计在未来一年有所改善，这种差异可能会缩小。2026年可能成为一个关键拐点——表现欠佳的市场将开始复苏，而表现领先的市场可能降温。
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《环球邮报》近日采访了TD银行经济学家Rishi Sondhi，探讨他对加拿大高度分化的房地产市场的最新展望。

: o" y7 r% s9 [2 i4 C加拿大房市概况：整体仍偏软，但区域差异明显。

1 u% S# b  o0 Y4 A( k) g加拿大的房地产市场实际上是由多个地方市场组成的。从整体来看，全国房市依然偏软。
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, s+ x! s/ k8 d* u' \) {0 H目前房屋销售量仍低于疫情前水平，基准房价或调整后的价格仍在下降，平均价格同样在下跌。总体来说，加拿大房地产市场仍处在温和复苏阶段，但不同地区的表现差异很大。
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6 |& ~+ z7 ~, s% n4 l4 M最大的疲软来源仍是安大略省（Ontario）和卑诗省（B.C.），这两个市场拉低了全国平均水平。TD预计这两省今年的平均房价将继续下降。
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与此同时，其他省份的销售增长更强劲，市场普遍偏紧。
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3 Q0 z# E, @, B1 k- C: W例如：
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' E$ m: {, [& I0 \* ~/ a* 曼尼托巴省（Manitoba）和萨斯喀彻温省（Saskatchewan）市场非常紧俏；

* 魁北克省（Quebec）更是极度紧张，价格增长强劲；
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# d- f" M  e# p# X0 p* 大西洋地区整体也相对活跃，除了爱德华王子岛（PEI）略为例外。

与去年9月相比，阿尔伯塔省（Alberta）已不再是全国最火热的市场，市场趋于平衡，房价增长放缓。值得注意的是，埃德蒙顿（Edmonton）的房价表现优于卡尔加里（Calgary）。

主要城市房价预测
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8 B5 }7 [% C- w- m( w5 PTD并未为每个城市单独提供预测，但对多伦多、温哥华和卡尔加里有明确展望：


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增长最快的省份将是萨斯喀彻温（+6.5%），最慢的是安大略（+3.1%）。
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安大略疲软的原因与公寓市场的未来

推动买家重返多伦多公寓市场的关键因素之一将是利率下降。

6 M8 g5 K" s2 G/ S3 @7 v) _不过，TD预计加拿大央行仅会再降息25个基点，使隔夜利率落在2.25%，因此“利率宽松空间不大”。

* ?& W( I1 w1 N6 q& G$ I# t但市场仍有积极信号：
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* 积压需求（Pent-up Demand）仍很强；
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- A( ?+ }. ^" @6 \8 d$ J( v* 人均销售量极低，表明潜在买家仍在观望；

* 公寓价格自2023年中期起已持续下跌，至2025年8月几乎回落到疫情前水平。

1 x2 e1 I. P9 u5 v2 ~: t这意味着疫情期间的涨幅几乎被完全抹去，改善了公寓的可负担性，但短期内市场信心仍脆弱。

+ S2 G4 H0 I2 X. m3 l5 _公寓市场尚未触底

Sondhi表示： “我们不认为公寓价格已经触底。”原因在于库存仍然庞大，消化需要时间。

& ?5 Z  z7 s0 _" H4 ]根据TD今年5月的预测：
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+ Y) f: |( g' H9 k8 {, v* 公寓价格将从2023年第三季度峰值下跌15%至20%；
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, Q5 X. x# O  Y) M* 其中约10个百分点的跌幅将在2025年出现；
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$ o: v/ n  i  c8 q9 z, S2 ?  }* 并且风险可能延续至2026年。
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8 q3 l5 @- @; n, d& K新建公寓放缓，未来或存供需缺口
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2025年前9个月，大多伦多地区（GTA）新完工公寓约19,000套，低于2024年的22,000套。

完工量下降意味着未来可能出现供应不足，但人口增长已显著放缓。

7 e. y4 e8 ~9 c* J; T% F8 F3 n. g6 [TD预计2027年起人口增速将略有回升，可能对房价产生新的上行压力，并在2029年恢复至1.2%的正常增速。
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2026年按揭重置潮风险有限
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; ?/ O7 Y4 v/ P5 OSondhi指出，TD并不认为2026年的按揭重置潮会引发房价下跌。

8 U8 D" b% ?9 n: G5 O8 Y0 e/ ~截至2025年8月，加拿大平均房价仍比疫情前高出约30%（安省最低，也高出26%）。
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1 K; f/ o* m% X* X, Y% L' B4 E" s到2026年：
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, E( E0 F4 ?4 ^6 @8 K4 c6 o0 O7 Q* 经济预计略有改善；

3 K" `2 d$ j4 m* G+ m" O* T9 f- e* 大多伦多公寓过剩库存逐步消化；

* 失业率下降。

因此，整体环境将较2025年更为有利。

1 i% b, A% i+ }! R: _- H哪些地区最具可负担性？

在萨斯喀彻温省与纽芬兰与拉布拉多省，住房仍比历史平均水平更可负担。
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阿尔伯塔省的可负担性虽下降，但仍未过度紧张。
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6 F2 n4 e0 M& {; r  y1 ?) u相对而言，安大略、魁北克、新斯科舍与PEI的住房负担远高于历史水平。

& x% }6 s% C4 b- c3 ^/ o值得注意的是，大多伦多公寓市场的可负担性已显著改善，价格回落至疫情前水准，为买家创造了入市机会。
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- B, T3 a' B" ~7 h( x5 c长期风险：房屋类型错配

Sondhi警告说，虽然全国都在讨论“住房短缺”，但问题不仅在于总量不足，更在于供应类型与需求错位。

> “如果我们新建的大多是出租公寓，而买家真正需要的是郊区的独立屋、半独立屋或联排别墅，那么供需错配问题仍然存在。”
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他指出，加拿大独立屋在新建住房中的比例长期下降，而这正是最短缺的类型。
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结论：适度回升，而非大反弹

> “我们的预测显示，加拿大房地产市场将温和回暖，但不会出现剧烈反弹。”

此外，针对总理提出的每年新建50万套住房目标，TD的分析认为：
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4 p( t- h% g4 t1 ?4 s4 C* X8 d) x> “要恢复到疫情前的住房可负担水平，其实每年40万套就足够了。不必翻倍才能改善可负担性。”
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2 B, v3 B) |5 o' x% w; o" ^不过，Sondhi补充说：

> “加拿大历史上从未实现过每年40万套的完工量。要做到这一点，需要彻底革新加拿大的住房建设模式。”