赌徒们赌英国破产

get8686 · 发表于 2010-6-4 07:14

　　新浪财经讯英国《每日电讯报》6月3日发表评论文章称，欧元区债务危机的爆发使得拥有本国货币和独立自主货币政策的英国甚至成了避风港，然而这并不能掩盖英国自身问题的严重性，政治家们应该放弃沾沾自喜的优越感，切实面对英国债务违约的可能性。事实上，一些对冲基金已经在赌英国破产。

　　以下是评论文章原文：

　　几乎是有史以来，英国人就喜欢假装自己比其他国家更为优越。远在19世纪，福楼拜(Gustave Flaubert)在其讽刺性的《庸见辞典》(Dictionary of Received Ideas)中就给英国人下了一个不太真诚的定义：“全是富人”(Tous riches)。然而与此同时，英国人时刻有一种不安全感，害怕自己被其他制度更优越的国家所超越。

　　过去几周来的事件可以说让这种紧张情绪在全英国蔓延。墨西哥湾的灾难给英国企业的声誉带来重创，英国石油公司(BP)的股价大幅跳水，大英帝国的旗帜简直在路易斯安那州的街道上被焚为灰烬。英国保诚保险公司(Prudential)曾经向昔日巨人美国国际集团(AIG)的亚洲业务发起猛烈攻击，然而令人耻辱的股东起义最终令收购计划搁浅。

　　不过在经济方面，财政大臣乔治·奥斯本(George Osborne)却发现自己所处的境况远比预料的要好。就在不久之前，关于英国将成为全球金融危机中下一只坠落的靴子的说法还大行其道。然而现在，欧元工程正在崩塌，令海峡另一边传来幸灾乐祸的笑声。随着希腊、西班牙和葡萄牙接连陷入危机，英国已经变得颇有点避风港的味道。过去几周英国10年期国债的利率从大约4%跌至略高于3.5%——这一数据是衡量投资者是否认为我们会违约的一个极佳标尺(所谓违约，既包括通胀，也包括彻底地拒绝还债)。英国经济的增长率有望超过那些病入膏肓的欧洲邻国；税收收入比预期增长得更快，正在缓慢地磨掉我们的财政赤字，而这一切甚至发生在财政大臣打响一场硬仗之前。

　　由于处于如此强势的地位，奥斯本先生明天将会在G20会议上告诫他的财政部长同行们，他们也必须抓紧时间削减债务，并将自己新成立的预算责任办公室提供给大家效法(就像前首相布朗曾经大肆赞美自己存在缺陷的金融监管模式一样)。

　　那么真实的地位到底是什么样的？假定外在的冲击——比如欧洲衰退、希腊主权债务违约或严重一万倍的西班牙内爆——不会摧毁复苏的希望，英国是否真的有资格就经济治理问题给别人上课？

　　从多种标准来看，无论是年度政府借贷的规模、信贷紧缩的严重性还是衰退的深度，英国的困境相比那些欧元区国家，恐怕唯有过之而无不及。然而就像一般人那样，金融市场一次通常只能关注一件事情。自从希腊濒临崩溃以来，大家的视线都聚焦在一个非常特定的问题上，即负债累累的欧元区成员国很难通过货币贬值来为自己的经济赢得时间，因为他们都被欧元区成员身份这样一件紧身衣所裹住。

　　结果，那些能够独立发行货币的国家便成了某种庇护所。这背后的理由是非常充分的：从一开始，我们不能或不愿偿还债务的可能性便微乎其微。自从查理二世1672年宣布“财政署止兑”(Stop of the Exchequer)以来，英国的国内债务从未出现过违约。

　　我们之所以能够这么做，是因为那些拥有本国货币和货币政策的国家通常能够通过引发通胀的办法来降低债务。在历史上，英国曾经无数次诉诸这一手段。市场似乎更喜欢这一“温和”选项，也许因为这样它能够把一个国家的命运掌握在自己手中。而且，英国国债的到期时间绝对是世界上最长的，因此我们没有必要年复一年地发行新债。这也正是为什么尽管英国的赤字远远超过德国，但今年英国发行的国债要少于德国的缘故。

　　对于奥斯本先生而言，这些都是令人愉快的意外。然而它们并不能掩盖英国经济其他一些更丑陋的特征。大部分投资者都笑眯眯地盯着英国的优势，他们很容易忘记一个事实：英国五分之四左右的政府债务都是跟通胀挂钩的(包括通胀保值国债等)。无需通过削减赤字来减少我们的国家债务将意味着恶性通货膨胀，而恶性通胀的严重后果是不言而喻的。

　　如今一小撮对冲基金正在就英国违约的可能性大手笔下注。过去几周内，他们在信用违约掉期市场就这一结果押下了超过30亿美元的赌注。300年没有出现过违约的历史意味着他们将被证明是错误的。然而现在是史无前例的时期。如果英国当初加入了欧元区，它毫无疑问已经成了希腊第二，而且规模太大、无人能救。

　　然而，没有成为欧元区成员国并不能保证英国一定能避免违约。如果总是这样自鸣得意，我们将付出沉重的代价。

094 · 发表于 2010-7-13 10:10

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