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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。- O7 _3 M# H) h: F, [6 J" N
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共2400字｜建议阅读时间5分钟+ |6 t) {" B& F L7 W) K
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文 | 林天湖
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2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。- |) L# {- O6 P
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2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？1 i4 o6 _8 a) c* e; R" c
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0 e' f2 F7 M( }3 n 三大因素决定2018年油价走势1 G2 o0 v0 }0 J- C
) {: c: R+ @6 G4 E) { 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。/ c+ r+ O: w- z9 n
. t" K' y2 `4 m" O6 r 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。4 u) I1 N# T8 [7 Y
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美国页岩油6 b# ~5 u; G" [) y& W6 U3 G
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对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？7 ^5 P5 H. n2 B3 V$ L* n8 L
2 J3 X9 Y4 w: m( x/ e 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？, a- ^2 F3 E& ~2 x1 T: G" h5 S8 b3 F
\6 e9 X# k5 n0 N7 h$ R( h 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。9 W6 T S% U0 N; _
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在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。( A# p" K* m2 z5 @* n! m
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所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
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# O# h1 m' ~. v. x; l, x4 l OPEC减产协议执行
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对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。* h+ z: p* [8 q* f A+ M
6 V4 `# L$ @2 _ 沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。; Q; L+ I3 h& d; i2 p8 |
: ~% Z, F3 Q& ~' ` \' z# L 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
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& N/ Y9 i7 x. Z o OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
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世界经济的发展
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国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。2 x, ~4 I6 C0 h+ \$ z( h
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从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。
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: R7 y) S* `. @4 @3 Y 从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。+ D" {! R% u$ V& [" m. l& ^
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. A. m1 A' L' T6 U& J 油价会到80美元/桶？$ r5 `5 d! V; H: |1 R% s
9 v% ~. d1 K {6 H- T' M 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。
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9 Y' i, G0 l0 T4 r- e 产油国地缘政治
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石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。
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' Q, O0 Z0 J' K. I% l T, H 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。
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尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。4 I H- h& @/ n: U m# @
; u7 W, K7 B; ^+ j. F 2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
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花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。 w- N- L8 Y9 J1 _) ]
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勘探投资减少
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油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。! B# `' ^- q l* r) J
6 _# N, d+ ]+ X9 ]& P9 { 目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。: r$ Z. z. i" u% \+ d- P% c
8 R r1 Z" F h' l" ^ 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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发表于 2018-1-11 16:33
