关税不确定性笼罩加拿大 央行 2025 年首次利率决策

片儿刀

本周三，加拿大央行将公布今年首次利率决定，在此之前，央行面临着几个不同的压力。图片

一方面，有迹象表明潜在通胀正在出现问题，这可能导致借贷成本在较长时间内维持在较高水平。另一方面，人们担心与美国爆发贸易战。特朗普总统再次威胁对加拿大商品征收 25% 的关税，这可能将在加拿大央行公布利率决定后几天生效。
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" w  O( ~7 r& d这样的贸易打击通常会促使加拿大央行大幅降息，以挽救经济增长。但在加元已经陷入困境的情况下，降息过快可能会加剧边境南部进口商品的通胀。
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3 f- x6 N6 m" @9 S2 J: [) O中央银行该做什么？
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. L. l* j1 A+ J9 G+ z0 i经济学家表示，他们预计加拿大央行将在周三再次下调基准利率，尽管幅度比央行最近的举措要小。

市场预期再次降息
# y; f5 F, H1 u5 V, e加拿大银行的基准利率大致决定了全国的借贷成本，并作为加拿大人获得住房抵押贷款等主要贷款利率的信号。

/ O9 S  s- g5 _( S3 J# L由于经济出现疲软迹象，且人们越来越担心通胀率可能跌至 2% 的目标以下，央行已连续5次将政策利率下调 1.75 个百分点，10 月和 12 月分别下调 50 个基点。

/ r, r' y/ S1 D目前政策利率为3.25%，这是经济学家认为的“中性区间”的上限，在这个区间内，借贷成本既不会刺激增长，也不会限制增长。

+ O* T8 [6 B+ i2 z6 }据路透社报道，上周货币市场预计美联储将于 1 月 29 日降息 25 个基点的概率高达 81%。

加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆 (Tiff Macklem) 在 2024 年迅速降低利率后，在上个月的最新利率决定后表示，货币政策制定者可能会在 2025 年采取更“渐进”的宽松政策。
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$ d! k& R8 x. W% T5 b' `: y与此同时，通货膨胀率基本得到控制，12 月份降至 1.8%，这在很大程度上要归功于渥太华的 GST/HST“假期”。但经济学家指出，所谓的“核心通胀率”的三个月移动平均值仍顽固地保持在 3% 以上。

由于预期美联储本周将暂停降息，现在进一步降息也有可能进一步压低本已疲软的加元。加元走弱还可能使进口商品价格上涨，从而加剧通胀。

+ b' M+ T" Y( G3 a1 LBMO 加拿大利率董事总经理兼宏观策略师本杰明·雷泽斯 (Benjamin Reitzes) 表示，单凭通胀数据不足以成为在 1 月 29 日会议上再次降息的理由。

单凭关税威胁就足以造成损害，但还有关税问题。
简而言之，加拿大经济预计将受到特朗普的打击。最终打击程度取决于关税是否实施、关税金额有多大、持续多长时间，或者这些措施是否只是言辞强硬。

尽管多位专家都预计政策利率会下降，但加拿大央行在 2025 年剩余时间内的走势仍不确定。

各大央行都计划今年再降息三次，将政策利率降至 2.5%，不过有专家指出，如果实施关税，利率将下降得更厉害。另一方面，如果在经济复苏的背景下美联储降息幅度低于预期，加拿大央行也可能会限制 2025 年的降息幅度。
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" X* d4 i! n# ?' I加拿大央行还将在周三公布利率决定的同时发布最新的货币政策报告，这是自特朗普连任以来的第一份报告。