在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪 (ZT)

yxia

“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。” 巴菲特这句投资格言, 在本专栏已重复多次。 相信看官你即使不全然明了那是怎样一种境界，也心向往之，希望知道何时巴菲特恐惧，何时他贪婪。
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假如你还在观望，等待海清河宴，股市进入上升轨道才出手投资，那么，我想告诉，近日, 巴菲特再次展现“贪婪”本色：一周时间内投入近100亿美元,两个大手笔，分别买入美国星牌能源集团和高盛集团的股票。
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手笔一．50亿美元买入高盛
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# `3 [) F3 @; w: T7 Z' m高盛公司周二表示,巴菲特旗下的Berkshire Hathaway(伯克希尔·哈撒韦公司)投资部门同意买入高盛总值50亿美元的公司股票。高盛公司的声明显示,Berkshire Hathaway投资将购入50亿美元高盛长期优先股,股息为10%。该公司也获得认股权,可再以每股115美元买入50亿美元的普通股。

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  N$ n9 T" ]7 k2 l　　在获得巴菲特的首肯后,高盛集团将面向公众发行普通股,再筹措25亿美元或更多资金；这是该行自2000年以来首次募股。
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* q; k4 M, I# g9 j7 K' b“高盛是一家杰出机构”,巴菲特在一份声明中说,“它拥有无与伦比的全球网络、举世公认的管理团队以及人力和财务资本,这些使它能够延续杰出表现。”

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) L' u, x+ A6 }5 @, }9 j比起去年十月240美元的高价，115美元真的是很低。

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这位精明的投资者目前正在翻找信贷危机留下的残骸,希望找到可以廉价收购的优良资产。

2 b4 O- K  m, H　　手笔二。47亿美元买入星牌能源
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+ Y, l+ M) g! s4 ~. y　　巴菲特曾在今年5月伯克希尔·哈撒韦公司的年度股东大会上说:“当市场出现动荡的时候,我们永远要利用这一机会。伯克希尔·哈撒韦公司将从中获得额外收入。”
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　　华尔街的金融动荡,让巴菲特等到了这个机会。仅仅在购入高盛股票之前的一周———9月18日,伯克希尔·哈撒韦公司宣布斥资47亿美元收购美国星牌能源集团,收购价格合每股26.50美元,这一价格虽略高于公司17日收盘价,但远低于上周最后一个交易日即12日收盘价以及今年1月每股 107.97美元的历史最高价。

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不过,尽管是大举抄底,巴菲特还是有所为有所不为。此前,美国国际集团(AIG)以及已经申请破产的雷曼兄弟公司曾分别接触巴菲特,希望对方出资接手自己资产,却遭到了巴菲特的婉拒。巴菲特在回复雷曼的邮件中说:“如果我把钱投到你公司,我看不到有好回报。雷曼账面正在流血, 而股市就像一把落下的刀。”
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巴菲特此时出手，不蒂是在绝望之中播种信心，在伤心之处带来安慰。在市道零落的时候出手，需要大勇。 知道该买什么，不该买什么，需要大智。
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" ?# s, I, e7 ]3 x+ |. d- p送交者: 理财大师 2008年10月08日20:02:41

YZSUNNY

苹果鸭梨

不太认同LZ观点：
7 T- _* }7 ?, z1 G- \巴菲特是个举世公认的投资家。但这次的出手（购买高盛的优先股）是受美政府和联储会的一定压力下出的手。有些操之过急之嫌。高盛已经被迫转型。它确实有一流的管理团队和各种资源，但那是针对以往的商业模式。对于新的，还是需要时间来衡量的。巴菲特购买高盛时的价格是115美元，但现在的市场价已经88了。已经缩水了25%。而且即使现在，市场还没有稳定下来。很难说潜在的底部价格。
$ l; ~) U' P" u! [, C4 k8 J巴菲特这时候出手，只能解释成：为不可为之事。不过是想摆个姿势：为美国政府分忧罢了。

FrankSoccer

他那次买后，我lP说，该出手了吧，老巴都买了呢。
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我说，等。他买是他知道底细。我们啥都不知道。结果又等了快半个月。看来我对了。

WST

1。巴菲特的投资方式很难效仿， 很多人想学，常是东施效颦。
2，此次巴菲特出手买的是优先股，条件极为丰厚，可谓趁火打劫。并非盲目抄底。下面转贴对优先股作一解释：
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ZT：
巴菲特再一次在熊市中出手了，购买通用电器30亿美元的优先股，每年分红10%，并在5年内可认购30亿美元的普通股权政，行权价22.25。可能有写人会对优先股和普通股有疑惑，并不清楚他们之间的关系。我在这里就简单的讲一下什么是优先股。
2 |& K  q; r2 L我们A股市场上的股票，就是这里说的普通股。而优先股是另外一个等级的股票，投资者和公司在发行前会商量出一个分红利率，比如10%。优先股比普通股优先得到分红，普通股在分完之后再分享利润，可能比优先股多，也可能少，具体要看公司经营情况。而在公司清盘破产的时候，优先股在资产清算分配的顺序上要比普通股来的高，也就是优先股承受的风险比普通股要来的小。但是公司债券要比优先股的顺序更高。
这里可能部分投资者对债券和优先股之间又有点迷惑了，他们2个之间好像都是拿固定利率，而破产后债券却能更早分到资产。一般来说，优先股是永久性的，而债券是期限的。优先股和普通股比并不能享受公司带来成长收益，只能收到固定分红。
! t7 G  r$ Q8 T/ ^" J巴非特这次购买的优先股不但具有可转换为普通股的权证，还有资格再3年后以高出10%的价格回购给公司。可以说这次的条件是相当的丰厚，要不巴非特也不会出手了。

苹果鸭梨

非常感谢WST的近一步解释。以前只是对优先股有个模糊的概念，现在就清楚很多了。
巴菲特在买这优先股的时候，确实是很好的一个交易。当时的GS市值是130美元，但他的交易价格是110美元，还加上10%的分红，真的是太优惠了。当然，这跟他的资金量有关，60亿。但当时的情势很明显：如果市场势态稳定，这笔投资盈利的潜力非常高：因为当时GS的P/E值是7。但问题是：整个大势非常的不稳定：如果势态稳定不了，股市的下降通道就打通了，按以前危机时的市场表现，P/E值低于5的股票将满地都是（GS现在的价格88已经是P/E5.74了）。
& D0 s  @5 d& e6 f如果GS市值降到60美元，就算巴菲特拿到更多的优惠条件，他的这60亿元的GS股票投资还是不是一个好的投资就很明显了。
5 V3 x; O- \) Z6 R只是一点愚见，欢迎拍砖

yj151

小黄

原帖由 苹果鸭梨 于 2008-10-12 17:18 发表
" d! p6 d1 a3 F) N不太认同LZ观点：
/ l# Z. h" j+ _( f  o巴菲特是个举世公认的投资家。但这次的出手（购买高盛的优先股）是受美政府和联储会的一定压力下出的手。有些操之过急之嫌。高盛已经被迫转型。它确实有一流的管理团队和各种资源，但那是针对以往的商业模式。对于新的，还是需要时间来衡量的。巴菲特购买高盛时的价格是115美元，但现在的市场价已经88了。已经缩水了25%。而且即使现在，市场还没有稳定下来。很难说潜在的底部价格。
巴菲特这时候出手，只能解释成：为不可为之事。不过是想摆个姿势：为美国政府分忧罢了。

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赞同！巴菲特这次是作秀，不是投资。
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) _& h& k1 F3 i2 Z3 F# v+ x# j* C何况，看好巴菲特何须考虑他买什么，直接投BRK不就得了？

yxia

现在就判断巴菲特这次投资的结果是作秀或是失败为时过早。还是让时间来作判断。

wpbaby

原帖由 yxia 于 2008-10-13 11:38 发表
# K& ?& h' S) ~" P9 Y- }! c现在就判断巴菲特这次投资的结果是作秀或是失败为时过早。还是让时间来作判断。

人家是目前形势不好的情况下拿红利（也比存银行高的多啊），以后市场好转了再行驶转换权变成普通股享受Capital Gain啊。前进后退都有的赚。

自由的像风

老巴，这次抄低有点情绪化，他看到美国金融市场行将崩溃，多次企图救市。
不过，他救市的调门唱得如此高，会不会有金蝉脱鞘的嫌疑。