美股评论：十月调整是错觉

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　　【MarketWatch密歇根州10月1日讯】看起来，大多数投资者似乎都已经准备好了在十月迎接大规模的市场调整，可是我的经验却告诉我，大多数人的意见经常是错误的。

  f" e( W4 d* Q- o8 Q9 L* W　　想要对未来做出正确的判断，我们必须充分考虑过去，研究类似的市场周期，只有这样才能更准确地把握未来。在对我们过去曾经经历过的和今天相似的周期进行研究之后，投资者就会发现，所谓十月调整的说法其实未必靠得住。
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　　我们可以考虑以下问题。
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　　我们迄今为止还没有真正从2008年的股灾当中复元。1987年市场崩盘之后，直至1990年，很长时间都没有出现过10%的调整，足有两年多。此外，即便是那一次的调整，之前市场从峰值到底部的跌幅也“只有”35%。目前，我们走出低谷不过六个月，而且之前的跌幅达到了55%。

　　十月固然可能是一个下跌的月份，但是相对而言，跌幅更可能只是在3%到5%的范围之内。在过去三十年当中，十月抛售最严重的分别是2008年和1987年，但是这两个年头的糟糕十月，其实已经被之前的下跌的九月行情预言了，而今年，众所周知，九月是上涨的。
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　　事实上，在过去那些糟糕的十月当中，十月本身往往并不是第一波攻击发起的时间，路常常是在五月和六月就已经铺好了。十月只是扮演了最后的杀手，让那些粗心大意以为最糟糕时期已经结束的人们遭受了灭顶之灾。可是这一次，我们在五月和六月也没有看到卖压，实际上，到七月，市场所已经是连续四个月上涨。

　　假如我们在十月遭遇了下跌的行情，很可能是因为企业财报中较少看到营收增长的缘故。不过，假如营收增长能够保持现有的速度，就可能成为推动市场在十月上涨的重要力量。
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" X/ Z& t( v4 R& `' y/ a6 D! }　　当然，我们也不是没有任何值得忧虑的事情。必须指出的是，1987年见底之后六个月的时候，市场的具体涨幅是21%，2002年底部六个月的时候，市场的涨幅是24%；可是今天，我们距离三月底部已经有58%之遥了，这涨幅确实惊人。

　　面对十月调整投资策略的时候，我们应该采取多元化的立场，尽量将资金配置在各种彼此确实没有什么关联的资产门类当中，比如抗通胀国债、贵金属等大宗商品、管理期货，以及反转型基金等。

　　假如你现在已经将相当比例的资金从市场当中撤出，抱作壁上观的立场，那么我们建议你回归市场，但是要一步一步地走。我们应该采用定期定额投资的方法，构筑一个多元化的投资组合，以避免犯在最糟糕的时候大量买进的错误。此外，我们还应该考虑在投资组合当中拿出一小部分来做战术性的配置。

$ l  U! p4 s) I9 `5 y　　在固定收益投资方面，抗通胀国债是一种有效的手段，可以让我们在获得收益的同时免于通胀的侵扰。Fidelity Floating Rate Bond Fund(FFRHX)目前看上去还很有吸引力。Blackrock Global Allocation(MDLOX)投资若干不同资产门类，也是个不错的选择。
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　　在股票方面，Fidelity Leveraged Company Stock Fund(FLVIX)的索维罗(Tom Soviero)和其同事们居于业界最佳的专家之列，这一团队还管理着Kinetics Paradigm Fund(WWNPX)。
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* b, r! Y' x4 b6 R7 v" T% H　　作为结论，市场的大规模调整是迟早都要发生的，但是研究显示，它发生在十月的可能性是非常有限的。相对而言，市场在十月若是回挫，3%至5%的可能性要来得更大，而大规模的抛售很难出现。

& y/ H6 E" d7 L2 z- R! U　　(本文作者：Ethan Anderson)

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看来不是错觉。

zsm2002

市场的大规模调整是迟早都要发生的，但是研究显示，它发生在十月的可能性是非常有限的
% p3 {( Q$ G9 |" ?1 i. K! N! _+ d: o( Fget8686 发表于 2009-10-1 09:12

" W- C, l9 Q9 T; T# t; C0 K: Y哪一个月份的可能性最大？