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【MarketWatch弗吉尼亚2月23日讯】“又是沉闷的一天,任何事情都不曾发生。”% n# P. t S) z% c1 a
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周一收盘之后,Dow Theory Letters的编辑罗素(Richard Russell)做出了如此评论。确实,这是一个让人难以提起精神来的交易日,道琼斯工业平均指数波澜不惊,最终以跌收18个点而告终。
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可是,即便这样的交易日,比起前一个交易日来都算是有声有色了。上周五,道指以上涨9个点收盘,以至于罗素在周末时表示,当前的市场“一片晦暗,毫无方向”。4 Q( ~ R) E. t" O9 R
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罗素的评论也反映了投资者当中目前广泛存在的一种心理,大家都希望对市场近期的发展方向,或者涨,或者跌,总归能够做出一个明确的结论来。罗素最终只能告诉大家,“不要做任何的傻事。尽管放松下来,读读报纸……出去转转。我们必须明白,事实上,市场并非每时每刻都在传达着某种信号的,而现在,很可能就是那种市场什么都不想说的时候。”
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|/ Y: c0 I4 E. u5 _& b! a! l 我对道指过去一百一十四年的历史数据进行了分析,结果发现,罗素的话确实是有一定的道理的。
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4 G. S7 K& F& x% `0 ~: e+ `0 R 我的做法是,将道指自从1896年创建直至今天的每一交易日的回报率数字都输入电脑的统计软件,然后根据各个交易日的不同情况,从而计算出道指在各种周期当中的历史波动性——这周期长的可以长到一个季度,短的可以短到只有几天。然后,我再继续分析,看看在这种低波动性的周期出现之后,股市的表现会和其他正常的时期有什么不同。9 b% {6 ?6 i5 i3 r
( Q) ]* S! j5 M/ j5 {3 s 结果,我什么发现都没有。+ _5 r# S+ u, J" u9 p3 U
7 B/ V, w8 h) p+ b 事实就是,在低波动性的周期之后,道指上涨的可能性和平时相比并没有任何差别。
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' P( x z3 b% V5 V, P, Y/ h 换言之,当前的情况恰好用得上一句华尔街的老话:千万不要因为行情呆滞,就试图卖空。0 \3 [( h1 f4 X
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不过,必须予以明确的是,我的研究还是有一点点发现的,这就是,当行情像当下这样呆滞,而同时市场的成交量又非常小的时候,我们就有理由感到一点忧虑了。事实上,之前已经有研究者发现,当成交量缩水的时候,股市的表现往往也要低于平均水准。$ e8 v) I: B; V4 H5 U
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不过,现在我却无法判定我们是否需要担心。尽管在一月到二月上旬的时候,股市的成交量确实有点反常的低,但是最近几个交易日当中,已经出现了非常明显的反弹迹象。
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; i9 M+ C) p7 y4 H: w# G! n 总而言之,市场迟早会将它的故事原原本本讲出来,也许那一天很快就会到来了,现在急也没有什么用。
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. S1 y1 Z! M( k' S (本文作者:Mark Hulbert) |
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