弱势美元是联储好助手

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　　在那些与美元汇率有关的问题上，联储一直严格地遵循着“什么也别问，什么也不说”的戒条。
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　　奉劝财经媒体的各位同仁，不要去向联储的官员们询问关于这个国家货币的问题，因为哪怕你问了，他们最多也只会告诉你，美元的问题是在财政部该管范围之内。

7 [: w( l# \7 S1 L　　不过，美元可不会觉得自己与联储没有关系。联储在周二的政策声明中表示，他们已经做好准备，要为经济提供更多的帮助，结果就是，交易者大量抛出美元，对后者的汇率形成打压。以美元对其他主要货币的汇率汇编而成的ICE美元指数周三早盘中即下跌到近六个月的最低点。

* ^/ U( {) e4 f& R' h$ R" [　　反过来说，美元汇率的疲软对联储却是个好消息。多年以来，联储一直在努力帮助金融市场，现在，联储可能是时候获得金融市场的帮助了。

　　这是因为，正如周二的声明所说，美国央行目前需要达到两大至关重要的目标，一是支撑经济复苏，一是推动通货膨胀抬头，而美元的疲软恰恰在两方面都能够为他们提供帮助。

, b( T! G' C& S( W　　首先，长期角度说来，通过带动进口商品价格上涨，美元的疲软会转化为较高的通货膨胀率。

　　我们不妨回顾一下这个十年早期的时候发生的事情。以贸易加权方式计算，美元在2002年年初达到了汇率峰值，之后稳步下落，直至2008年金融危机发生时为止，危机的出现导致众多投资者纷纷涌向美元，以寻求安全的保障。

　　伴随贸易合约开始以新的汇率作为前提，进口价格开始上涨，从2002年年初到2008年年中一路上涨了21%。相应地，不计入食品和能源因素的消费者价格指数也在持续增长。在美元汇率走向峰值的过程当中，核心进口价格下跌的年率为1.5%，而2002年初到2008年年中的进程中，核心进口价格的上涨年率为0.5%，与前一阶段的差别达到了两个百分点之多。

% M2 U5 j+ X# ?3 f+ }+ Y　　截至八月底，核心商品价格上涨了大约1.3%。这些价格的上涨将帮助推动核心消费者价格指数的上涨，帮助联储达到长期之内让通货膨胀达到可以完成其正常任务的目标。

. m$ V% ]7 G) C4 h* D& ?' l( g　　第二种支撑力则是来自贸易方面。疲软的美元不仅仅将使得进口商品变得不再那么昂贵，而且也会使美国出口商品在世界市场上变得廉价起来。这种变化就意味着，美元汇率的下滑至少能够帮助美国确保贸易赤字的局面不会进一步恶化。

$ e) u( o4 o4 G& z　　不过，汇率与贸易之间的关系和与通货膨胀之间的关系相比，显然要更加复杂，也更加微妙，因为包括相对经济强弱程度和贸易法规等因素也都扮演着非常重要的角色，是都必须纳入考虑的。不过即便如此，在美元汇率走低的情况下，贸易赤字的扩大速度还是要比汇率走高的时候减缓不少，而这当然就可以帮助联储为经济复苏提供支持。

　　让局面多少变得有些复杂的一个因素在于，大多数其他拥有廉价货币的国家也都在大力推动自己的出口和经济增长。

3 p+ Z. _1 Z: S% w7 s　　包括日本央行和巴西央行在内，许多国家的央行都在努力让自己的货币贬值。这些政府干预——包括中国对人民币汇率的严格控制在内——就决定了美元汇率下滑的幅度和时间都将受到限制。更不必说，又一轮全球危机发生的可能性还是存在的，而这种可能性一旦坐实，全球投资者又将再度蜂拥冲向美元。

- v! _) s3 Q8 H　　如果是那样，美元就只能对联储说一声抱歉，因为所有的重活，后者就都必须自己承担了。(子衿)

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