经济好转谈何容易

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　　当全球顶尖的银行家、经济学家和分析师发表谈话的时候，考夫曼(Henry Kaufman)博士的言语总在人们最留心的行列。这位华尔街资深人士在几十年职场生涯中，一直在为各国政府、银行和企业进行着全球经济分析。在预测未来经济走势时，他拥有非常骄人的记录。

　　近期，我采访了考夫曼，请他来对美国及全球经济状况进行一番评估。
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　　问：今年会出现双底衰退吗？
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　　答：我相信，我们的运气确实不大好。未来一两年内，我们再次遭遇底部的可能性至少也有三分之一。

8 e& C# p4 O$ T/ _* Z- D) R* c　　问：现在全球金融危机是结束了吗？或者，它只是转入了另外一个阶段？

! ^" o" U. |& f- g　　答：全球金融危机确实并未真正结束，只是它现在的面貌与一两年前相比已经有了重大差别。比如说，在欧洲南部，债务危机仍然是个大问题，现在，麻烦已经扩散到了爱尔兰。这些国家的负债情况都非常严重，欧洲当地的银行很可能仍然处于资本不足的局面之下。总之，危机只是与两三年前相比，在表现上有所差异而已。
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: v0 Z% j, b2 T) K　　问：你会如何描述美国银行业的现状。
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　　答：美国银行系统现在是在一种重铸之中。之所以说是在重铸中，是因为政府已经通过了一整套针对金融机构的新的监管要求。这些要求一一落实需要相当的时间，其中一些可能会需要七年到八年。
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7 I( Q! b( I8 l3 x' P. h! k　　问：旨在扼制全球信贷危机的金融改革法案将会获得成功，还是事与愿违？

3 h1 x, w, g6 B% R  ^　　答：我想，那是一些非常奇特，很难做到的要求。众所周知，监管立法的内容超过了2400页。监管者必须能够迅速拿出具体的，可以执行的明确要求来。因此，一方面说来，它确实将减缓债务的增长，但是与此同时，它是不会将我们带回到经济合理增长和稳定的时代的。
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. r6 x  ?9 o. U) N6 \% j, C　　问：就美国经济说来，我们未来还需要进行怎样的改革？
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　　答：让我担心的是，我们业已通过的法案其实并不能有效解决所谓“太大而不可以破产”的问题。这一问题至关重要，因为在这些新的法律和法规之下，大机构其实依然存在，而且还可能会变得更大。根据新的法案，他们的确是将被更加密切地监管。这就意味着一旦货币供应收紧，那些达不到“太大而不可以破产”底部的所有其他机构都将处于压力之下。这还将导致进一步的系统整合，而削弱美国金融系统的竞争力。
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7 m7 w6 g9 ]2 o* n' G　　问：利率今年将会是怎样的走势？
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　　答：我想，在近期之内，利率还将是走低的大方向。联储刚刚宣布，他们感觉经济扩张是非常乏力的。目前的经济增长速度不及今年早些时候的预期。联储同时还表示，通货膨胀率也低于目标区间，这是不利于经济增长的。在这种情况之下，我预计联储将在未来一两个月的时间内采取进一步的宽松措施。因此，我相信利率今起之内仍然将继续走低。

# Y" R/ C  C6 R( p% w+ R　　问：你觉得未来十二个月之内，十年国债和三十年国债的收益率还能跌到多低？

( N4 o3 n: ~/ _' x　　答：大致说来，比方现在三十年期国债的收益率是3.8%，那么我预计它会跌到3.3%左右。
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  Z/ k6 b. C5 K$ B# q! L' d4 H' L　　问：奥巴马政府最近这个着眼于全国基础设施建设的经济刺激计划是否足够让经济启动？
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$ _5 K; }8 v& [6 i+ H　　答：我觉得这还不足以启动整个经济。我们目前的巨大困难在于，两大政党正处于严重对立之中，并没有任何迹象显示，在未来十二个月当中，当遇到重大立法问题时，他们可能会采取合作和妥协的立场，这对国家而言不是什么好事。

& ^1 U$ S: F8 ~! I: t) i& G" V; i　　问：通货紧缩的威胁真的是那么现实，因此必须采取措施予以预防吗？
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　　答：现在的通货膨胀率非常低。我确实怀疑我们可能会进入通货紧缩时期，因为美国服务业的很大一部分都是依赖当地的经济活动，当地的机构之类，他们现在还没有完全感觉到问题的严重性，但是其他的必须和海外市场打交道的机构和企业已经遇到麻烦了。

　　问：联储是否应该做出更多工作来刺激经济？如果应该，他们可以采取怎样的措施？
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　　答：是的。我相信联储应该继续放松货币供应，应该买进更多联邦政府发行的债券。低利率确实能够在很多方面提供帮助，最为重要的是，这可以降低新住宅的融资成本以及现有住宅的再融资成本。只要确保了这一点，我们就可以确保消费者不至于被债务压得喘不过气来。

/ ^' `' N% g- S- C& X% O4 \　　问：你认为布什减税计划将继续存在下去吗？如果不是这样，我们该怎么做？
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　　答：我猜测相关方面最终将妥协。或许，政府和议会将一致同意延长一年或者两年。不过，我同样也怀疑这可能会成为两党矛盾大爆发的导火索。它关系到太多人的利益了。

7 @/ w" F* Q$ l, @1 Z# _( r6 c　　问：通向金融稳定的道路是否障碍太多，以至于我们最终根本无法到达目的地？

* h! G0 W1 e6 S& Q  t. I( ?　　答：通向金融稳定的道路确实并不平坦。正如你所说，障碍太多。我们需要大量的时间。过去，美国为自己制造了太多的债务，要迅速削减谈何容易。这就是我们为过去十五年至二十年时间中大手大脚所付出的代价。(子衿)

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莲的露珠儿