别跟巴菲特的风

get8686 · 发表于 2011-9-1 08:04

　　当我们说起巴菲特(Warren Buffett)，很自然就会想起一句古老的格言：“钱能生钱。”

　　不过，如果你不是巴菲特，而是巴菲特的盲目模仿者，这话就必须加上若干后缀了：“钱能生钱，但前提是你的名字必须叫做巴菲特，不然的话，哪怕你有钱，这钱也生不出新钱来。”

　　这就是投资者目前所面临的真实世界。上周五，巴菲特宣布通过伯克希尔(BRK.A,BRK.B)向身陷困境的美国银行(BAC)投资50亿美元，震惊了华尔街。

　　简而言之，只有对巴菲特而言，这才是笔了不得的大买卖，而对其他人而言，这很可能就会招致损失。

　　之所以这样说，主要是基于两大原因。首先，正如许多人所指出的，巴菲特的投资是对美国银行的雪中送炭之举，此举的意义一是在于为他们提供非常需要的现金储备，二是在于再一次强调巴菲特是银行大股东这一事实，这两者显然都会大大提振股票的表现和投资者的士气。最终，巴菲特可能会拥有这家北卡罗来纳州夏洛特银行6.5%之多的股份。

　　其次，或许更为重要的一点是在于，美国银行其实并没有发生任何改变。他们仍然是属于“太大而不可以倒闭”的机构，在政府必须支持之列。因此，尽管他们增加了一些短期资本——相对于他们所真正需要的其实是杯水车薪——但是，交易最终归根结底会损害到其他股东的利益。

　　事实上，巴菲特的交易是让情况变得更加糟糕了，而非相反，因为由此派生出了新的成本。

　　可是尽管如此，仍然有许多投资者愿意把自己的钱交给巴菲特打理，似乎付出怎样的高价也在所不惜。在消息爆出的第一个小时之内，美国银行的股价大涨了24%，而周一，美银宣布卖出中国建行的股份之后，该股价格还继续攀升。

　　其实，关于这一场狂欢的最令人吃惊的事情是在于，这样的游戏巴菲特之前就已经玩过了。他投资通用电气(GE)和高盛证券(GS)等困境玩家的举动都曾经造就出成千上万的迷你巴菲特，后者一切都愿意唯奥马哈的神祗马首是瞻。

　　比如，巴菲特在2008年投资通用电气30亿美元，当时的通用电气股价大约是每股24美元，而现在，该股的价格大致是16美元左右。

　　那些跟着巴菲特投资高盛的人，情况也好得有限。当初巴菲特买进优先股时，高盛的股价是115美元，而现在该股也不过116美元。

　　与此同时，必须指出的是，巴菲特的持股可以得到特别股息，两笔交易当中都有10%的相应年进项，而普通股持有者所得到的，却只有1%到5%。通用电气在得到巴菲特投资之后的不到六个月当中，就将其普通股息削减了三分之二，而投资者也只能接受这样的结果。

　　高盛在今年归还了伯克希尔的投资，但是高盛的股东却为此付出了17亿美元以上，其中包括两年的股息，以及一笔5亿美元的特别归还红利。类似地，通用电气也掏出了10亿美元的股息。

　　那么多人还要去跟风追逐美国银行，实在是让人抓狂，因为眼前的这笔交易和之前的那两笔是非常相似的。银行将为巴菲特支付每年6%，即大约3亿美元的特殊股息，而且巴菲特还有权在未来十年之中再追加投资50亿美元，股票的买进价格定为每股7.14美元，比声明发布时的价格还低。

　　当然，前述这所有一切都与美国银行的基本面无关。他们的麻烦主要是来自从Countrywide Financial美林继承的抵押贷款遗产。仅仅上个季度当中，为了就坏账相关指控达成和解，他们就掏了80亿美元的腰包。(玉祥)

　　

Elicai · 发表于 2011-9-1 08:37

appleman · 发表于 2011-9-1 10:14

Agree, don't follow blindly

菊花变成向日葵 · 发表于 2011-9-6 02:54

我只是一个专业打酱油的

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