美元再度无敌

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　　本世纪初，当欧元宣告诞生的时候，毫无疑问是咄咄逼人的，挑战美元的姿态。至少，欧元被创造出来的非正式理由之一，就是要成为全球的贸易和储备货币。

$ ]* `6 v. F% O) E　　一路以来，法兰克福和布鲁塞尔的官员们从未放弃任何机会，只要有迹象显示欧元在全球范围内相对于美元取得了怎样的进展，他们就会开腔提醒世人。任何时候，只要有一个国家的央行增加了欧元储备，就会被描绘为欧洲的又一次胜利——不必说，同时也就等于是美国的又一次失败。

　　他们确实是取得了一些成就。在欧元面世的最初十年当中，它在全球储备当中所占的比重稳步提升，甚至还有人不止一次地谈论一些关键的大宗商品是否还要以美元定价的问题。会出现这样的情况，原因其实很容易理解。欧元区的整体经济规模要超过美国，而且如果你将其视为单一经济体的话，这个现在已经陷入危机的经济体，其总预算赤字也要比美国来得小。直至希腊的危机爆出之前，欧元确实是蒸蒸日上的态势。

　　不过现在，局面已经反转过来了。

　　国际货币基金提供的最新数据告诉我们，2012年以来，发展中国家总计抛出了450亿美元的欧元储备，如果从2011年算起，他们放弃的欧元总价值更达到了900亿美元。这些发展中国家因为通常都是大出口国，拥有巨大的外贸盈余，因此也就积累起庞大的外汇储备。2009年，他们的储备中有31%是欧元，而现在已经减少到了25%。
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5 U% [& ?9 b  q+ ^　　还有愈来愈多的证据显示人们正在囤积美元。联储提供的最新数据指出，2008年以来，流通中的美元猛增了42%，而这主要是因为欧洲人在吃进的原因。
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4 x  F- T. Z1 M; o  a2 @　　“自欧洲危机2010年春季开始恶化以来，美元投资迅速增长。”旧金山联储总裁威廉姆斯(John Williams)在该行年度报告中指出，“由于欧洲的经济和政治动荡，以及未来的种种变数，欧洲人纷纷将自己持有的一部分欧元兑换为美元，这一势头还在延续。”
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: n9 r. M* [' N, l) H, I8 i　　可以想见，自塞浦路斯问题严峻化以来，欧洲人增持美元的速度肯定加快了。整个南欧的人们又增持了1000亿以上的美元。与此同时，新兴的数字货币也大受青睐。互联网研究资料显示，俄国人对比特币就很有兴趣，不难推测，许多欧洲人也开始投资虚拟货币了。
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& D' p. @6 l* [' f& [2 e' c4 q　　归根结底，现在看起来，在欧元区银行里没有一张存折是安全的。在塞浦路斯危机当中，各国政府其实等于表明了态度，即，在他们认为必要时，他们随时可能征用账户存款。既然在塞浦路斯可以，那么在意大利和西班牙当然也可以。事实上，我们也可以说，哪怕在欧洲之外，在任何银行当中的欧元存款也一样不安全。一旦政府决定对资产动各种手脚，那么他们就什么都做得出来了。
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8 B4 _* ]7 b) ~4 Y8 l8 ~+ `  k2 M　　总之，现在放弃欧元是最容易理解的选择。
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　　那么，放弃欧元之后呢？尽管比特币这样的虚拟货币已经得到了那么多的积极评价，但是真正选择它的人也不会是很多，毕竟它还没有什么可靠的历史记录。其他的主要货币如日元和英镑等，恰恰也在全球各国央行打算放弃之列。拥有黄金(1486.90,-78.00,-4.98%)限制太多，至于那些较为安全的小国货币如瑞士法郎或者挪威克朗，其总规模和逃出欧元的资产相比又不成比例。

　　结果就是，美元至少暂时又成为了众望所归。

　　对于投资者而言，了解这些是很重要的。在任何一个投资组合打工者，拥有全球统治性地位的货币总是必不可少的一部分。前法国总统德斯坦曾经将控制全球储备货币形容为一种“过分特权”，而他恰恰是推动欧元诞生进程中的关键人物之一，显然他是希望欧洲也能够分享这种特权。
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2 d/ h  L/ n8 P% Q- K/ `7 g" t　　储备货币享受的好处是非常清楚的。因为每个人都必须拥有全球货币，自然也就使得这种货币的借贷成本可以降低到正常水平之下。无论赤字多么庞大，都不会有偿付危机，因为你只要更多印钞就可以还债了。事实上，你的债务当中有很多根本就是零成本。联储的数据显示，1万1750亿美元钞票当中有三分之二是外国人持有的，这等于为美国提供了巨大的无息贷款。正常情况下，如果这样借款，每年的利息就有190亿美元。

( z/ r3 x9 S. O( W8 m1 J6 V　　诚然，美国经济的基本面和美元的地位其实已经不那么匹配了。美国的公共财务状况是英国之外主要发达国家当中最糟糕的。在世界贸易当中，美国也早不是六十年前的霸主了。这主要并不是因为美国做得差，而是因为全球经济的总规模变得更大了。国际货币基金估计，到2016年，中国就将成为全球第一经济体。

　　美元迟早会遇到自己的挑战。英国相继被德国和美国超越之后，英镑作为储备货币还继续发挥了一段时间的作用，但是在全球金融系统当中，英镑的枢纽角色却没有保持太久。
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% b1 D! a* [) x( j　　美元有一天也会被取代，这毋庸赘言，可是，取代美元的不会是欧元。单一货币区持续不断的危机，以及掠夺塞浦路斯银行储蓄的鲁莽决定必然要付出代价。
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　　由于缺乏真正意义上的竞争者，美元作为全球金融系统基石的身份还将继续维持下去，至少还会维持十年，在这段时间内，任何一个投资组合还是少不了美元。(子衿)