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. P( k; [1 D# T) X3 U! O3 I 人民币国际化进程正在加速:今年以来,与中国人民币结算比例超10%的国家已经有50个,人民币已成为全球第七大支付货币。英国《金融时报》敏锐感知到了大趋势,该报网站12月9日以“中国甩开美元”为题发表长篇报道,文章强调,中国逐渐停止增持美国国债,并加快海外基础设施投资等步伐,人民币的迅速崛起挑战了美元霸权,将深刻地改变世界金融结构。/ G3 p( ^" c7 u2 Q6 r0 ^& ]
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观察者网翻译刊载全文如下:
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4 n8 J1 _0 q9 J# E3 _1 c 每当一个经济话题成为全球热点,离拍成好莱坞电影就不远了。在科幻惊悚片《环形使者》中,退休杀手布鲁斯·威利斯从2074年穿越回到过去。面对年轻时的自己,他建议后者不要学法语,而是去中国。将来,上海会成为世界中心,人民币是首选货币。
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时间旅行和飞行汽车短期不太会实现,但至少一种情况很可能成为现实。如今想要“红票子”(人民币——观察者网注)可不只有电影里的坏人。德意志银行所说的“中国资本时代”正在到来,这很可能改变世界的金融秩序。资本不仅会更自由地流出中国,受到市场和北京的宏观调控影响,其流出的途径和目的地也发生了巨大变化。
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, X0 g+ p; ]% ]% ~ 简言之,三大相互关联的变化正在发生。中国对美国债券的胃口变小了,而过去十多年来美联储债券一直是全球经济的基石。北京的海外开发计划在提速,以促进经济回报和服务地缘政治利益。人民币作为一种国际货币的地位在提高,这逐渐让北京离开了美元区,而且让中国有更多余地放开对外投资。
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; g- Q, U! S! S2 f8 I' p8 `9 C 中国的去美元化战略是一个缓慢的过程,但上月开始提速。中国国务院总理李克强提出金融改革十条措施,简称“融十条”。措施之一是如何处理中国3.9万亿美元的外汇储备。10多年以来相当一部分外储又流回了美国,帮美国降低了利率还支撑了美国西部经济增长。然而,新的措施指出,要“创新外汇储备运用,支持实体经济发展和中国装备‘走出去’。”* W6 x# s% v% i& ~. }" {& i
6 I+ x3 G1 R% E1 N+ ?* ]9 j4 S 中国一名拒绝透露姓名的高官解释了操作手法。“这是巨大的变化,但不能变的太快。我们想更有建设性地利用我们的外汇储备,在全球范围内投资开发项目,而不只是条件反射性地买美债。”该官员说,“不管怎样买美债都会亏损,所以我们需要找到资本回报率更高的投资途径。”5 t9 w+ K/ ~( ]8 S
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重塑全球金融格局: @! U* r5 h& e
9 i3 _6 X5 r- D& M) ~- S( y 中国购买美债的意愿和能力都在下降。过去13年以来中国购买的美债规模翻了21倍,到2013年底已经高达1.27万亿美元。买美债只是为了平衡飙升的外汇账户盈余的无奈之举。 U& J6 E+ u! \) @6 o% e4 T
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但是近来中国的外汇账户盈余大幅缩水——占GDP的比重从2007年的最高峰10.3%下降到2013年的2%。而事实上,如果把资金流量也计算在内,中国过去四个季度已经不是资本净出口国。
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过去3年来,中国减少购买对美债的影响显而易见。但是分析师指出,由于结构性因素的影响,未来中国的购买规模将加速下跌。! v( @' d5 y$ s( q
8 V9 o7 L2 ~3 L% r “我十分肯定我们将看到中国现金账户盈余变少,因为中国人花在出国海外旅游和服务上的钱越来越多,中国人购买力的增强也可能带来更多的进口。”安石基金新兴市场首席分析师简·丹恩(Jan Dehn)说。. g- w8 C2 u' r) y9 c _- c6 k7 i
. B. p% `. Y/ Y8 e( T0 ^; R3 p 所有这些都引出一个紧迫的问题:中国的举措将对美国债券融资、对全球利率产生多大影响?分析师的观点各不相同,有的认为这是对美债市场的一记重创,有人认为几乎没有影响。而天达公司的迈克尔·鲍尔(Michael Power)的预测几乎两种极端看法之间。他认为,这可能导致国际资本流动产生颠覆性影响,但不确定这一结果何时发生。9 ?/ T% k: H' w$ h
: c+ a% e( h5 f “假如中国开始投资项目,比如投资基础设施, 重建泛亚洲丝绸之路,它将不再把绝大部分的资本盈余花在美国国债上。” 鲍尔说。
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5 V8 O* @. G* O& X" P" b2 g3 g 10年前,时任美联储主席格林斯潘发现,他加息的努力因为北京大举买入美债而付诸东流。鲍尔表示,这导致了债券泡沫的产生,并持续至今。- L& q% u) i" }
8 Z$ e0 Y" f! `# Z+ v ”如果中国决定把储蓄换成投资,这是否意味着格林斯潘的难题解决了呢?但代价则是美债市场崩盘。” 鲍尔问道,“如果是,这将抬高西方公司的资本成本,还会给本就疲软的GDP增长踩刹车。”6 t& T2 [+ c% u' f& {; k
( h0 \, W# x9 a1 \5 u# n; L( H 位于美国的经济咨询机构Macro Mavens总裁史蒂芬妮·庞波伊(Stephanie Pomboy)觉察到了更为切近的危险。“全球其他国家别无选择、只能依赖美元的想法从未消退过。”她说,“投资者们沉湎于这种幻想,看不到任何威胁美元现有地位的迹象,虽然美元的实际使用量每天都在下降。”. D0 z" f( g O7 s$ V
$ H. P3 j( d# D+ r D 无法自拔" \4 P& F1 P8 j* t, T
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不过,另一种声音认为,中国实际上是陷入了投资美债的稳定趋势而无法自拔,因为一旦突然抛售,美债价格就会雪崩,导致北京持有的资产迅速缩水。另外,Emerging Advisors Group咨询公司的乔纳森·安德森(Jonathan Anderson)表示,中国投资美债实际上是为了压低人民币汇率,以保证中国出口商品的竞争力。+ z Y5 f) n+ b+ Y5 Q4 d% u
% y& z P% h5 A$ z" x 显而易见的是,中国正在强化外储多元化投资策略。过去六个月来,中国建立了三个国际性金融开发机构:总部位于上海的金砖国家开发银行、亚洲基础设施投资银行以及丝路基金。; F3 ^' x8 P1 f ?$ v/ n" S
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上述各个机构都可能接受外储资金,有些还直接明文规定了这一点。中国官员称,习近平主席复兴“中国梦”的宗旨印证了上述机构的重要性。上月宣布的400亿美元丝路基金是中国雄心再清楚不过的证明。65%的资金都将来自于中国的外汇储备,丝路基金肩负着习近平建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的使命。. G% g; H4 D( t8 r) g* m
$ F" O( L) q( j8 N0 {2 o “在海外建造公路、铁路,在亚洲对各国港口进行更新换代,中国正在试图将外交关系与邻国的发展繁荣联系起来。”龙洲经济(Gavekal Dragonomics)咨询机构的亚洲经济高级研究员汤姆·米勒(Tom Miller)表示,“这是中国恢复其亚洲核心地位的一种途径。”
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2 E8 c$ H$ A# t) X 中国的建筑业和装备业公司将是直接的受益者。同时,这也有助于实现习近平的预测——中国企业将在未来十年对外投资10万亿元人民币。: Q% Y5 v" E/ A }9 n: u, a5 @
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人民币
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$ b% P: S# c2 L( k, k 设立国际开发机构仅仅是中国金融服务于地缘政治战略的手段之一。还有一种早就使用的重要手段是,提升人民币的国际地位。人民币国际化的动力在于,中国希望从美国所主宰的国际金融体系中闯出一片自己的天地。
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& R/ J; _; N+ n( p" W 人民币国际化进程随着2008年全球金融危机爆发而逐渐加速,北京方面意识到,本国经济命脉不能像脐带一样连着美国。“你们这帮家伙太招恨了。”(We hate you guys)银监会官员罗平2009年曾公开表露愤怒之情。以他为代表的中国人认为,美联储印钞刺激美国经济内需,使得中国外储贬值。“一旦你们开始印1万亿、2万亿美元……我们就知道美元要贬值了,所以我们恨你们这帮家伙——但除此以外我们便无选择。罗平当时在纽约面对台下观众说道。
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7 W# J8 I+ `% s- y, k1 ] } 时任副总理王岐山于2009年受命推动人民币在贸易清算、海外投资方面的国际化进程。如今他是政治局常委,习近平的亲密盟友。中国官员称,人民币国际化进程主要是为了降低对美国的金融依赖度、削弱美国对中国金融政策的影响力。因此,中国正在扩大贸易、金融收支中人民币的使用力度。由于这些资产不必按美元计价,可以投入国内经济,中国资本市场将受益,而不是让美国资本市场捞了好处。( `8 K4 y) J% z0 h8 ]
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人民币国际化进程的速度超乎许多人想象。据渣打银行的数据,今年10月,逾22%的中国对外贸易按人民币计价,而5年以前这一数字几乎是零。据国际清算机构SWIFT,人民币目前是全球第七大支付货币。证券投资者们正在寻找机遇,沪港通开通后热情尤其高涨。西方政府正在支持人民币,英国、澳大利亚的新南威尔士州、加拿大的不列颠哥伦比亚省过去几个月都发行了人民币债券。不列颠哥伦比亚省财政部长迈克尔·德隆表示,人民币债券一石二鸟,既能改善对华关系,又能吸引美国金融机构。
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”我认为人民币全面实现国际化是必然趋势,只是时间问题。“德隆说。
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北京将欢迎乐观主义。中国正在实施其宏大战略,打破美国霸权,建设以中国为中心的金融体系,而强有力的人民币便是一例。当然,很多因素都可能阻碍中国的雄心。但即使中国实现一半计划,也足以深刻改变美国国债、国际金融开发和中国金融市场的开放进程。
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