巴菲特遭23年来最大重创 (ZT)

WST

巴菲特遭23年来最大重创 280亿抄底被深套http://www.sina.com.cn  2008年11月21日 02:33  第一财经日报


( {4 Y+ }, q# z$ c+ G8 m4 t* \! C! x2 g　　标普指数破位下跌，370亿美元股指期货对赌协议成定时炸弹

　　徐磊
* p+ A9 z  o" m  ~
　　无论是成功抄底，还是老马失蹄，巴菲特都注定将成为这场金融危机的主角之一。不过，到目前为止，“股神”似乎更多的是扮演着反面角色——抄底高盛、通用电气被深套；对赌股指期货合约面临巨亏风险，而伯克希尔周三的股价大跌无疑又是一场“悲剧”。

* }# b2 i" G6 g' ~$ y　　23年来最大下跌

% |6 c+ m2 ?$ U5 {　　19日，巴菲特旗下位于纽约证交所的旗舰公司伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)，股价大跌11550美元至84000美元，跌幅高达12%，这也是伯克希尔自发布三季报利润缩水77%以后的连续第八个交易日下跌，刷新了公司至少23年以来的最大下跌纪录。
+ P5 ]1 m; ~. {% F' c' C8 {
) J$ q& p3 @$ ~$ x7 G+ f* g6 [# r　　目前，伯克希尔股价已跌至三年来的最低点，今年以来则累计下跌了41%，与标普500指数同期45%的跌幅相差无几。而在过去20年内，伯克希尔有17年取得了股价上涨。

) ^5 |' J- ?, I1 \- O　　YCMNet Advisors总裁Michael Yoshikami说：“伯克希尔的基本面并没有出现问题，而实际发生的是人们对经济的基本面抱有怀疑，伯克希尔在某种程度上成为了上述怀疑的替代品。”

　　由于保险业务的回报下降以及股权投资损失，伯克希尔已连续四个季度利润下滑，这也是公司至少13年来的最差业绩。截至上月，伯克希尔的股东权益缩水了90亿美元。

　　抄底连遭深套
3 n  f/ W# b- i
# X- a6 L1 r" G% f+ u　　今年，巴菲特至少花了280亿美元进行各类收购和证券投资，不过现在看来“抄底”时机仍嫌太早。

' i9 }2 b8 [' J* k$ u9 X7 h3 O　　9月23日，巴菲特宣布购入高盛50亿美元的永久性优先股，其普通股可转换价为115美元，彼时高盛股价仍在125美元以上。但风云突变，截至本周三高盛股价已跌至55.18美元，较巴菲特入股时暴跌了近55%，离115美元的普通股可转换价也是“遥不可及”。

　　10月1日，巴菲特又宣布将向陷入困境的通用电气注资30亿美元，承诺以每股22.25美元的价格购入后者的普通股，彼时通用电气尚收于24.50美元。不过，奇迹依然没有发生，通用电气股价此后一路下滑，至本周三已跌至14.45美元，“股神”再次遭深套。
! `9 _& X% v2 U/ K/ Z
6 h3 Q7 [6 C0 N+ I: Y& M. C　　与此同时，巴菲特原有的一些重仓股也遭滑铁卢——十大重仓股之一的美国运通自9月30日以来惨跌47%；伯克希尔的第二大投资富国银行今年也下跌了35%。
: V5 `- B+ s/ A& S5 l# ~
4 t4 N) H" t  o　　面临信任危机
& O. p- x0 I8 N3 U2 C
! x* ?$ j; i/ a& u! ^8 ]9 H　　仅仅在股票上的暂时折戟，似乎还不足以让投资者对“股神”动摇信心，但加上伯克希尔在股指对赌上面临的巨亏风险，情形就大不一样了。

& U( b6 k& u3 M7 Z) U# V1 Z9 O　　包括Pabrai投资基金在内的伯克希尔众多股东均坦言，投资者对公司370亿美元的股指期货对赌忧心忡忡。巴菲特已对外出售了48.5亿美元的合约，保护买家对抗标普500等全球四大股指的未来下跌。

　　根据协议，如果在2019年开始的某一个特定日期，上述指数低于巴菲特卖出合约时的点位，伯克希尔将最多支付370亿美元。而9月30日前，伯克希尔已经对售出的合约价值减记67.3亿美元，因为标普500指数已连续四个季度下跌。
: @% x6 J$ Q& ?  D) S+ l% M" I( X
　　与此同时，伯克希尔债券的信贷违约掉期(CDS)价格在近两个月内上涨超过两倍。CDS的价格越高，说明该债券的违约风险越高。根据CMA Datavision的数据，伯克希尔债券的CDS价格已从两个月前的129基点涨至周三的475基点，这意味着5年期1000万美元的债券价格已达到一年47.5万美元。

gsouth

常在水边走，....

老杨

熊市最大悬念 巴菲特会否倒下 http://www.sina.com.cn  2008年11月22日 03:41  每日经济新闻


  d' c( N3 p7 V4 S　　◆每经记者 肖艳 毛晋楠

　　周四下午，巴菲特旗下的伯克希尔公司的股票已经跌至81240美元/股，与去年12月相比已经跌去将近一半；而巴菲特所投资的金融资产也大幅贬值；代表市场对公司信用风险态度的伯克希尔CDS(信用违约掉期)保费变成了BBB级，距垃圾债券只有一步之遥。
5 G/ r0 ]  a* j2 X
　　是什么使得市场对股神变得如此不信任？是巴菲特卖出了保证10年后全球4个股指高于目前水平的保险？而这种合约正是曾被巴菲特称为“大规模杀伤性金融武器”的金融衍生品合约。业内一些专家表示，伯克希尔公司的CDS保费上升说明了市场担忧公司流动性不足，不足以为承保的合同支付赔偿；更极端的假设是公司拥有的金融资产随着经济危机严重缩水，以致资不抵债，被破清盘。
  t1 V; D" y% ~' g  c% C
　　有着25年交易实践的美国投资策略有限公司投资部、上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克·吴在接受《每日经济新闻》采访时表示，巴菲特的危机来自于他对市场下跌价值的判断，但是他没有经历过1929年的股灾，而他的师父格雷姆在那次股灾中，资产被一扫而空。

　　“巴菲特自1965年开始所投资的价值股票在这次50年难遇的全面经济滑坡中不能幸免，特别是金融和消费品行业，如美国运通、富国银行和可口可乐。”加拿大TD资产管理公司副总裁吴雅楠说。

　　长期研究巴菲特的专家、汇添富基金研究员刘建位对记者说，巴菲特的经营的保险业务一向非常稳健，但是2001年“9·11”事件的发生出乎了他的意料。他的公司因“9·11”事件遭受了创办以来最严重的损失。伯克希尔公司的资产负债率达到了57.4%。如果巴菲特对这场金融危机估计不足，导致其持有的金融资产大幅缩水，同时金融资产的保险赔偿费用大幅度上升的话，伯克希尔不是没有危险。

& a) C  U% B- n" f( P- B1 i　　巴菲特不是J.P.摩根
* q" j+ e! y2 l% P' t' b
　　今年10月17日，一向低调的巴菲特在《纽约时报》上撰文称，虽然美国经济处于 “糟糕”的状态，但他正在购买美国股票。

* x- N) @7 W$ R. J# |8 D7 Q. r) H0 X! {- f　　巴菲特的这一行动让人联想起100年前的J.P.摩根。那时，美国没有中央银行，当时的金融信托机构陷入了信用危机，引发全国金融混乱。1907年10月23日，年近70岁的J.P.摩根发出了著名宣告：“是时候停止这场灾难了。”之后的两个星期，摩根承担了中央银行的角色，自己出资(在短短20分钟，拿出2000万美元的现金)，同时召集金融界联合解决了当时的流通性和信心危机，帮助美国走出困境。

　　人们猜测，78岁的巴菲特想重复J.P.摩根的壮举，凭借自己的威望和能力力挽狂澜。但巴菲特有这样的能力吗？
3 z7 J6 ^% b" Q  D
1 ^/ }4 r. S$ O　　刘建位表示，摩根一个人当时拥有美国十分之一的财富，而巴菲特的个人财富还不足当今美国财富的1/200。迈克·吴说：“与摩根时代比较，当时社会经济规模还不大，市场处于早期发展，但摩根的成功也要有一定的对市场的控制力，而巴菲特今天没有这样的能力。”

2 [8 j! M: B8 s  a　　伯克希尔目前现金充足

　　但是，大部分专业人士仍对伯克希尔以及巴菲特充满信心。

( Q: m0 c. o/ E6 x& z　　“巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司所拥有的近80家公司分布在不同领域，从汽车保险、地毯、衣服、食物到厨房用品等，有足够分散的风险能力。”吴雅楠说。
# Y3 ]7 S' A6 \: w) p, t* w
6 q- w8 Z! S# D! q' Z　　对于伯克希尔目前遇到的问题，刘建位认为这不算什么危机，巴菲特投资的是高盛等公司的优先股，所以这些公司的股价下跌他也不会有什么损失。

　　伯克希尔最新的季报显示，公司有现金279亿美元，总资产2800亿美元，流动性非常充足，应对目前的情况完全没有问题。

zhucalvin

对于巴菲特在雷曼兄弟倒闭后的言行，我一直持怀疑态度。哪里有投机家这么高调的让全世界都知道他在投资什么股票？在这背后可能会有什么政治目的。我个人觉得布什政府可能是想通过巴菲特提振投资者的信心。

WAMMAN

潇洒哥

往往真理只掌握在少数人手中，所以世界上只有一个巴菲特和一个潇洒哥。

自由的像风

78岁的巴菲特想重复J.P.摩根的壮举，凭借自己的威望和能力力挽狂澜。但巴菲特有这样的能力吗？
埃德蒙顿,Edmonton埃德蒙顿
　　刘建位表示，摩根一个人当时拥有美国十分之一的财富，而巴菲特的个人财富还不足当今美国财富的1/200。迈克·吴说：“与摩根时代比较，当时社会经济规模还不大，市场处于早期发展，但摩根的成功也要有一定的对市场的控制力，而巴菲特今天没有这样的能力。”埃德蒙顿