美股评论：苹果冷眼旁观购并潮

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　　【MarketWatch旧金山10月7日讯】现在，几乎所有科技行业的巨头都在撒开大网，希望能够捞到前途可期，而且价格有折扣的收购对象，而要做到这一点，难度无疑是正在增加，毕竟一场小小的购并潮流已经到来。可是，便是在这样的局面之下，硅谷还有一位重量级的玩家仍然是一副作壁上观的样子。

' A' i; j! v" h4 J2 I　　苹果(AAPL)的地位是令很多同行羡慕的，他们坐拥310亿美元的现金和可兑现证券，而且这笔财富还在持续增长之中，然而这并不意味着苹果就打算改弦更张。要知道，近期以来，苹果一直的策略都是立足于开发自己的产品，在公司内部寻找增长点，只是偶尔才出于特定的需求收购一些小规模的初创公司。

7 G  h* s$ ^" i5 d. q" m) F　　目前，许多科技巨头都在四处寻找成长的引擎，而苹果则不同，他们有自己行之有效的营收提升手段，比如依靠自己的iPhone产品继续向智能电话市场做深度进军。与此同时，凭藉着iPod和iTunes，他们也在很大程度上把握了数码音乐的未来。

　　很多科技巨头都是通过收购进入一个又一个新的市场的，比如甲骨文(ORCL)，他们可以说是生生买进了企业软件应用程序市场，而苹果的收购则有所不同，他们的收购通常都规模较小，局限于战术层面，而且常常是让市场事后才知道的。

4 B- Q. X% l, P5 v　　“他们从来都不是那种重量级的买家。”旧金山科技谘询公司451 Group的分析师达利(Brenon Daly)指出，“这不是苹果使用自己现金的方式。他们的企业文化与众不同，往往都会更加倾向于将大量资本投入研究领域。”
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　　笔者日前进行了一次小小的调查，结果发现没有一位分析师相信苹果会利用自己堆积如山的现金去进行大规模收购。FactSet Research提供的资料显示，苹果在过去五年当中总计只进行了五笔收购交易。
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+ ?0 d4 r+ K% t. N! j" ~　　Hudson Square Research分析师欧内斯特(Daniel Ernst)表示，“谁都知道决不能说决不的道理，但是即便如此，假如苹果进行了某一具有实质性意义的收购交易，我仍然会大吃一惊。”

& p6 T6 ]7 U' |" P" N　　就在上周，最初是从Computerworld传出消息，称苹果似乎是已经在七月间收购了一家叫做Placebase的小公司，后者主要是基于谷歌(GOOG)地图开发制图软件的。许多人都认为，苹果或许会努力切断收购对象与谷歌的联系，让它为自己的iPhone等产品开发其他类型的制图软件。

; j% H: q2 N' A, M8 @　　和平时一样，这一次，苹果的发言人依然拒绝发表任何评论，甚至不肯证实这一交易是否已经发生。为了获得确切的消息，笔者还向Placebase的创始人华德曼(Jaron Waldman)发出了一封电子邮件，但是也没有得到回应。
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& u1 V3 ^/ I, Q% C/ f　　不过，从已知情况看来，苹果的确是买下了这家小公司。最初的线索是来自拉隆德(Frederic Lalonde)七月间在Twitter披露的消息，拉隆德是Placebase一个客户Openplaces.org的创始人。

- r$ `9 f3 v. a1 w6 G+ }8 I; G( ^4 i8 t　　这种常常会导致一百处博客写下一百个故事的做法，恰恰便是苹果的风格。在他们极为少见的收购交易之中，收购的对象往往都是极小的公司，以至于他们认定，这样的交易根本没有及时向股东披露的必要，因为这些交易都是“非实质性”的，不会影响到企业的盈利。可是显然，这些交易都有其策略面的重要性的。

　　芯片收购
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- }' H3 |6 d* f% w  q5 H: K　　另外一个例子则来自苹果去年对PA Semi的收购，这是一家芯片公司，开发超级节能灯处理器。据报道，在这一交易当中，苹果总计支付了2亿7800万美元，但是苹果方面除了在接到记者的电话时对交易予以确认之外，并没有提供任何相关的细节。发布新闻稿，称收购者和被收购者将发挥良好的协同作用云云，这原本也不是苹果的惯例。

　　“从2002年年初开始，包括现在的这一笔，苹果总计进行了六笔收购交易。”达利在谈论关于Placebase交易的大量报道时表示，“苹果的风格和甲骨文这样的公司有着巨大的差异。”
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　　不过，尽管苹果在购并方面并不热心，也没有几位分析师相信苹果会乐于通过股息或者股票回购的手段将现金交给股东。苹果的股票没有股息，而公司的上一次股票回购，总价值5亿美元，已经是1999年的事情了。

　　不过，苹果避免大规模交易，可能也有一些其他的理由。比如，他们很可能确实是没有发现任何足够引起他们高度关注的企业，没有发现哪一家公司拥有某种对他们而言非常重要的东西，而且这东西是他们自己的工程师无法开发出来的。更不必说，苹果的企业文化是非常独特的，和其首席执行官乔布斯(Steve Jobs)一样具有秘密的近乎传奇的色彩，假如苹果和一家较大的企业合并，企业文化的整合就会成为巨大的挑战。
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　　最后，苹果和许多应用程序开发商之间都有合作关系，假如他们收购其中的一家，就意味着要冒疏远其他开发商的风险。正是出于这一原因，尽管近期有若干流言称苹果有意收购游戏公司电子艺界(ERTS)，但是却没有哪位市场观察家会认真考虑这一说法。
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# s  \% ]3 h3 y8 u: {) \; i　　Global Equities Research的分析师乔德里(Trip Chowdhry)相信，苹果会将自己的现金更多地用在强化零售力量，以及建造更多的数据中心上面。

　　“他们拥有大约两百家店面。”乔德里表示，“我想他们未来两到三年间会将店面的数量增加到一千家左右，我觉得这将是他们近期最重要的举措。实体的店面自有其意义，可以让消费者感到放心。”
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3 o5 m8 L. a9 g, i4 h9 G2 K1 o% }　　不过，单单是开设店面也很难将310亿美元的大部分花掉。可是即便如此，这家小气成性的公司也不会因此而从股东那里受到怎样程度的压力，毕竟只要企业的成长没有问题，股票的价格没有问题，股东也就心满意足了。

　　(本文作者：Therese Poletti)