1929并非那么可怕

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　　【MarketWatch弗吉尼亚10月30日讯】近在眼前的万圣节，按说足以让我们想起许多恐怖的事，可似乎还嫌不够热闹似的，本周三和周四还增添了另外一重恐怖的意义，这两天正是1929年股市大崩盘的八十周年。
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! T7 ?% ]5 s$ v3 N) A$ t& w$ o* M　　不必说，近期以来，我们一直都不缺少这方面的评论，许多观察家都已经习惯了使用1929年的大崩盘来吓唬投资者——他们不断提醒着人们，1929年的崩盘之后，股市是用了多少年的时间才恢复元气的，那么，我们不久前所经历的金融体系崩溃，其实也很可能需要类似的时间来复元。

+ i# A/ S0 b, c　　不必说，乍听上去，这些评论家的说法都是非常可怕的。
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　　以道琼斯工业平均指数为参照，则市场是到了1954年11月23日才第一次收于1929年的高点之上的，换言之，市场的复苏周期竟然长达二十五年之多。假如我们2007年至2009年的熊市也是如此，也需要这么长的时间，那么我们要回到熊市之前，至少要等到2032年的12月28日。
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# d4 P$ l8 U2 D' [# t& S# _/ f) w$ C　　然而，实际情况却并不是这样，股市回复大萧条之前的水平并没有用二十五年那么长的时间。根据沃顿商学院教授西格尔(Jeremy Siegel)提供的数据，我们将通货膨胀和股息再投资等各方面因素都考虑在内，股市实际上在1936年底或者是1937年初的时候，就已经重归1929年的高点了。

　　换言之，这其实只用了不到八年的时间。
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6 x9 w* |' \9 {' @: G- @5 Q　　当然，对于多数投资者而言，这也绝对称不上是好消息，因为他们都还在指望着在一两年内收回因为熊市而遭受的损失呢。假如市场从去年熊市开始的复苏要以和八十年前一样的真实速度前进，则我们要回本也至少需要等到2015年。
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　　只是，无论如何，等八年总是比等二十五年要好。

' O$ f) S/ r0 c" ]" a- B/ }　　因此，我们其实不必总是因为重温1929年的历史而自己吓到自己。
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　　正如我们可以让自己的孩子摘掉恐怖的面具，让气氛变得轻松起来，我们真正深入了解历史的真相，也会让熊市的后果不再像看上去那么可怕。
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8 _" @* c% Z; e4 p$ |　　(本文作者：Mark Hulbert)