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【MarketWatch纽约11月18日讯】我们即将回到过去,泡沫又来了。6 P4 w6 x+ H7 z6 K# Q. H- f4 w4 x: J4 z
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一切都只是时间问题了。之前,联储和他们在世界上的其他央行伙伴一起,已经向我们的全球金融市场注入了海量的流动性,而这一切迟早是要在某个时间、某个地点展现出其存在和影响的。6 `8 ?& ^% ]3 b; [8 |4 n
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这地方不是住宅、汽车或者其他主要消费品的价格,当然也不是我们的薪水支票。
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它注定将和其他著名的泡沫一起载入史册。或许这一切的起点,我们可以追溯到1620年代,那时,郁金香热席卷了荷兰。
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又若干年过去,我们经历了所谓南海泡沫,还有密西西比土地泡沫,总之历史上向来不乏非理性繁荣。最近的几次则是我们的大多数读者都耳熟能详,比如互联网泡沫,亚洲金融危机,以及住宅市场泡沫等。; m1 j, O3 X7 C$ W, F2 N
) ?, `1 j3 L% n; n/ r. K/ Q 然而今天又有所不同,我们是同时面对着一系列的泡沫。消费者所面对的,是食品、健保和能源等方面价格的几乎不停步的上涨——尽管与其同时,其他大多数的领域当中,价格都是保持稳定甚至下跌。2 p( u" V4 j: _
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在股市当中,我们还可以发现一个更大的泡沫,在九个月多一点点的时间当中,股价的涨幅接近62%。石油泡沫也一点不小,目前的油价大致相当于去年年底低点的两倍半还有余。
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& N7 l7 L/ T4 Z9 J: d d 然后是黄金,这种黄色金属的价格只用了一年的时间就飞涨154%,不必说,这很大程度上是因为纷纷抛弃美元,他们相信黄金意味着更加安全。
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0 g4 S, l( k& ]9 t 至于美元,泡沫在今年早些时候趋于破灭,汇率迅速下滑。这在很大程度上也是因为人们的思想发生了变化——之前,他们担心的是我们的整体经济,但是现在他们担心的是太多的美元会让我们的金融系统溺毙。; t/ S! @2 E# R& I$ ^, ], Q
8 P8 i/ n0 L+ }' t" t 纯粹从基本面出发,无论是股票,还是石油,都不该是今天这样高高在上的价位,更加不必说黄金了。然而,人们却一路追逐着,一路推动着它们的价格上涨,而且再贵也愿意迫不及待地买进。' M6 e0 y/ n* v2 |- E/ A
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美元的情况则相反,它持续下滑,现在已经跌到了价格低于价值的程度,汇率与购买力不成比例,但是人们仍然对它一副全然拒绝的态度。
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4 }* \- e, _; z# x3 V 在这一切的背后,无疑是一种扭曲的逻辑。2 \& U* T: Y q6 I" T% L
: c: {! \+ _! S8 \ 在投资世界当中,价格的上涨会引发人们买进,而价格的下跌则可能打开抛售的闸门。然而在现实世界当中,商品和服务的价格却会引发完全相反的反应。8 }1 v0 f4 a, d i9 f/ Y0 d, ~' V
, q7 M6 m6 P! m( r6 m9 H 现实生活中,我们都希望买到便宜货,因此我们总是在价格下跌时买进更多,而在价格上涨时,我们则减少消费行为,甚至不再购买这些商品。7 x& k1 _: Z6 @. O4 p- ~
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我们不得不说,投资者不肯将自己现实生活当中的态度带入股票、债券和商品的世界,这对他们自己其实是很不利的。假如他们能够做到的话,不论有多少流动性涌入我们的金融系统,我们都不会遇到那么多的泡沫,甚至可能什么泡沫都不会出现。9 N4 S; F( o$ `+ f9 `3 `# B+ o
) c ?- _4 e& _6 Q, O% D, V 投资者贵买贱卖的悲剧也可以少上演一点。" b* K$ @9 v9 g$ u+ x7 F+ g f
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(本文作者:Irwin Kellner) |
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