消费开支的小步舞

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　　现在，复苏的脚步走得确实不轻松。
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　　对于美国经济而言，消费者是真正的支配性力量，而现在他们确实在履行着自己支撑经济增长的责任。只是，他们在行动的时候是非常小心谨慎的，用心控制着开支的增长速度，不让其超过收入的增长速度。
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, D! S" I  P  M* I0 |4 K6 e- V　　毋庸赘言，企业在设备方面的投资也在坚实地作出贡献，推动着复苏的进程，但是最终为经济定调的，还是消费者的开支。最近的零售销售数字为人们带来了不小的惊喜，但是至多也不过能够支撑经济在下半年获得适度增长而已。

" K, x8 A( D8 M+ j7 ^4 O　　八月零售数字好于预期。整体销售额增长0.4%，超过了0.3%的预期。如果将疲软的汽车销售排除在外，则商店的进账增加了0.6%，相当于预期的两倍。
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7 b. h* s5 J# |) p3 A　　不计汽油、汽车和建筑材料的可控销售额增长0.6%，为三月以来的最佳表现。鉴于这种可控范围内的销售额会计入国内生产总值的计算，这一进展也就意味着真实消费开支本季度的增长年率为略高于2%。这的确说不上是多大的进展，但是至少不是美国经济跌回衰退的信号。

　　消费者再度打开了荷包，尽管铺张浪费和炫耀性消费的时代已经结束，新节俭主义已经在美国人头脑中深深扎根。

% S2 t- |* X5 |+ ]2 `　　联储上周发布的褐皮书指出，消费者正专注于生活必需项目的开支。美国家庭在八月间都在购买返校物品：服装店和书店都表示，他们的销售额获得了增长，而家具和建筑供给则呈现疲软态势。
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1 G# a% B" d* O( h3 d　　缺乏资金来源让消费者倍感苦恼。在经济复苏的阶段当中，随便动用自己的财富或者信贷显然不是美国人情愿的选择。(2001年衰退的情况则不同，当时虽然就业机会也很缺乏，但是人们可以轻松获得信贷渠道，比如住宅净值贷款等，这推动了消费开支的增长，进而带动经济走出了衰退。)

+ w  [" E7 l. B8 Z　　现在的局面是，消费开支的进展已经和个人收入的增长紧密挂钩了。换言之，八月的零售销售额增长其实应该去向收入情况寻找答案。上个月的就业报告显示，就业机会和时薪都有所增加，意味着人们的收入有所增长。
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6 r' o2 e% B# {  {! E! [2 b　　此外，失业救济期限延长的政策得以延续，意味着长期失业者能够拿到政府的支票，而这些支票通常都会被很快花掉。
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　　一直以来，返校季节都被看作是对零售商至关重要的假期购物季节的先声。这就意味着，好于预期的八月销售数字对于第四季度零售行业的表现，乃至于对于第四季度国内生产总值的增长前景，都是一个利好消息。

- N3 v9 N# g9 ?, `3 {7 q　　不过，危险依旧存在。消费者仍然未能摆脱高失业率的阴影，这依然是打压消费者信心和消费开支决定的重要因素。住宅价格完全有可能再度开始下跌。与此同时，股市风向不定，也对消费者的财富构成了第二重打压。

" z. T) \. ], L- ?9 c, z4 U9 m　　总而言之，任何新的负面消息的出现都可能会使得已成惊弓之鸟的消费者再度合上自己的荷包。
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- P7 @* A' _) v% R　　面对消费者的小心翼翼，零售商也正在学习如何因应。周二发布的经济数据就是证据，显示了他们对库存的严格控制。尽管汽车库存在七月间大幅度增加，但是其他零售范畴之内，库存都是持平的。

　　考虑到在之前几个季度当中，库存已经重新建立，零售商继续吸纳库存的脚步预计将会变得缓慢。消费开支方面的稳健进展，哪怕只是速度很慢的进展，才能保证零售商不至于再度削减库存。
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8 M2 L' \2 i$ I% D　　同时，周二的消息也再度印证了之前的与下半年前景有关的数据。经济增长的可能性虽然远远说不上令人鼓舞，但是消息归根结底，至少还是积极的。(子衿)

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