欧元区时日无多

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　　一直以来，我参加了很多关于欧元区问题的讨论。人们总是说，只有当事情糟的不能再糟的时候，政治家们才会采取行动。不管是欧元债券、债务货币化，还是量化宽松政策，对于这点我不能肯定。

　　上个星期，危机已经上升到了一个新的阶段。随着德国债券拍卖的失败，西班牙和意大利短期债券利率再次上升，整个欧洲的政府债券市场都停止了运转。
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　　银行部门也在劫难逃。很多重要的欧元区经济部门都无法获得贷款，全球的投资者正从欧元区夺路而逃，而欧洲人自己也悄悄的开始挤兑银行。
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  C( k7 W: m; I9 P　　如此严重的信任危机，已经毁掉了欧元区主要援助策略的根基。欧洲金融稳定基金能够有效运转全靠它的投资者的担保，可是当危机扩散到法国、比利时、荷兰还有奥地利的时候，欧洲金融稳定基金本身也受到了影响。除非发生什么剧烈的变化，否则欧元区很可能迅速破裂。
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　　技术上将，现在仍有解决问题的方法，但是选择的余地已经越来越少。欧元区必须制定三个快速的决定，而且再也不能弄虚作假了。

　　首先，欧洲中央银行必须提供某种形式的支持。要么是对最大化的债券利差提供无限制的担保，要么是支持欧洲金融稳定基金。另外还必须采取果断的措施为银行增加短期流动性，这样可以防止银行即刻倒闭。

　　第二，制定落实欧元债券的时间表。欧盟委员会称之为“稳定债券”，并提出了很多建议。叫什么名字不重要，重要的是必须各国共同承担连带责任。各自提供担保的疯狂局面必须停止，这不是解决危机的办法，相反是引发危机的导火索。
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　　第三，建立一个财政联盟。尽管这样会丧失部分主权，但是却可以创造一个可信的制度框架来制定财政政策和经济政策。欧元区需要这样一个财政部门，并且其中还要有胜任的职员，而不再是欧洲议会的临时协调。

　　现在我已经听说了一些正在讨论的方案包含了上述三个因素。如果12月9日预定举行的欧元区峰会，可以达成这样的协议，那么欧洲还能被挽救，如果不能，则欧元区很可能轰然倒下。即便能通过这样的协议，仍将出现长期的经济衰退，甚至可能出现大萧条。

6 S) p# S9 `- H. |6 j　　随着时间的推移，解决危机的政治和经济成本越来越大。上个星期，默克尔总理仍然拒绝发行欧元债券。对于欧盟委员会提出的建议，她怒不可遏，并决定把关于危机的讨论和欧元区未来结构建设的问题分开讨论。现在她已经成为达成协议的最大障碍，我实在想不出德国总理如何能从自己设置的限制中脱身。如果她能够聪明一点，应该带着德国经济政策委员会的建议去参加下周的峰会。这个委员会的建议还算明智，尽管不能完全解决问题。他们的想法是建立一个临时性的欧元债券，成员国在规定的时间内清偿债务。

　　默克尔如此反对欧元债券，就是为了迎合公众，因为对于欧盟委员会的建议，德国媒体表现出了强烈的愤怒。但我认为这个提议和它选择的时机都恰到好处，委员会试图改变讨论的实质。默克尔总理可以得到她想要的财政联盟，但是她必须接受欧元债券。如果两个都能同意，那么问题就解决了，这是我在整个危机过程中见到的最明智的官方提议。
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　　星期五，意大利债券拍卖失败简直就是一场灾难，它表明我们的时间不多了，欧元区最多还有10天的时间。(鹿城/编译)

王相山

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