没谁想做避风港

get8686 · 发表于 2012-7-13 11:00

　　现在，正是大家热衷于谈论所谓避风港的时候——一国货币，一家银行，一种资产是坚实的，可靠的，是自从诺亚方舟的时代以来一直都屹立不倒的——是我们在平时所追求，在关键时刻所依靠的。

　　可是同样是现在，却没有谁想再去扮演避风港的角色了。瑞士和丹麦都在试图摆脱这样的定位，而其他的避风港，现在看上去也涨到了荒唐的程度。

　　对于投资者而言，这显然是个严重的问题。当他们飞速奔逃，想要寻一个避风港的时候，避风港的管理者却在他们面前关上了大门，或者是避风港本身也变成了一个疯狂的泡沫。不过，不必说，这也同样可以带来机会——如果你确定谁会成为下一个避风港，你当然可以先下手为强。

　　欧洲近期发生的一系列事件告诉了我们，为什么今天的避风港已经不再是当初的避风港了。

　　在欧元区的持续风暴之下，在一系列所谓三十秒拯救单一货币的峰会之后，投资者满心厌倦和恐惧，他们四处寻找合适的地方去寄存自己的金钱，不想再将自己的命运交给默克尔、奥朗德、蒙蒂或者是任何的欧洲领袖去掌握。

　　毕竟，这些政治家们对于市场的了解就是那么回事，并不比我对希格斯玻色子的了解更加深入，没有谁会愿意将自己的金钱暴露在他们的火力之下。

　　投资者将大量的金钱兑换成了瑞士法郎。这个国家位于欧洲的心脏部位，拥有长达若干世纪的金融和政治稳定记录，也拥有大量让人感到安心的银行。结果怎样呢？当然是瑞士法郎的汇率飙升。去年年底的时候，1欧元可以兑换1.60瑞士法郎，而现在却只能兑换1.21瑞士法郎了。如果瑞士法郎汇率继续上扬，显然也不会有人对此表示惊奇。

　　瑞士的经济弹性十足，而且他们对于处理自己货币的强势汇率也已经有了上百年的经验。可是即便如此，瑞士货币相对于主要贸易伙伴的增值也已经对着干国家的经济造成了损害。苏黎世和日内瓦再不是生活成本低廉的城市，夸张点说，要买杯咖啡都恨不能需要抵押贷款了。

　　因此，瑞士央行已经采取了行动，要对自己货币的汇率施以打压，这自然是不难理解的。为了控制汇率，仅仅一个月的时间当中，他们就抛出了800亿瑞士法郎。显然，瑞士已经不想再扮演避风港的角色了。如果还有人想要将自己的资产寄存到瑞士，他就必须明白，瑞士央行是站在了他的对立面上。

　　于是，很多投资者决定转向丹麦克朗。他们之所以做出这样的选择，是因为这种货币是同欧元挂钩的，但是这个国家又身处欧元区之外。持有丹麦克朗就意味着，某种程度上说来，你持有的依然是欧元，但是你却不必去负担救援希腊、葡萄牙、西班牙和其他可能在未来几周轰然倒地的国家的成本。

　　可是，丹麦这个国家太小了，人口只有550万，还不如一个伦敦城。这个国家突然吃进了数以千亿欧元计的资金，显然会消化不良。丹麦政府为了阻止热钱洪水般涌入，上周将关键利率削减到零以下，希望能够吓退投资者。和瑞士一样，他们也不觉得做避风港是多有趣的事情。

　　事实上，当任何一个国家变成避风港，当地政府都会发起反击战。

　　哪怕政府无所作为，伴随大量资金涌入，避风港也会变成大泡沫。在这方面，伦敦的房地产市场就是个很好的例子——这也是个外间眼中的避风港。现在，伦敦的房市高估程度惊人。伦敦黄金(1591.70,26.40,1.69%)地段的房价近三年来上涨了35%，现在只有摩纳哥或者香港才能与其相提并论。

　　或者德国债券也值得一提，这也是欧洲混乱局面之下许多人的选择。上个月，两年期德国国债的收益率就已经变成了负数，这就意味着投资者是在倒贴着借钱给德国政府。当然，黄金也是最传统的避风港，尽管最近几个月金价有所下跌，但是距离创纪录的高点依然不远。

　　总而言之，你现在还想去找避风港，那么你只有两个选择，一个是和某国央行作战，一个是支付疯狂的价格。

　　那么，正确的策略该是怎样的呢？

　　理想状态下，当然是提前发现可能会广受欢迎的避风港，然后利用其价格上涨的趋势赚钱。

　　比如说？

　　比如说冰岛克朗。冰岛接近欧元区，但是又不属于欧元区。这个国家的经济正在迅速从金融危机当中复苏。当地以你行或许已经吸取了足够的教训，不会再去冒疯狂的风险了。事实上，现在似乎“克”打头的货币都很受欢迎，比如还有瑞典克朗、爱沙尼亚克鲁恩，以及捷克克朗等，看上去都是不错的选择。

　　还有波兰的股票。这是一个低债务，高增长的经济体，而且紧邻欧洲主要国家。以色列谢克尔也很可能会成为下一个避风港，这个国家经济强势，管理井井有条，央行铁腕，完全有潜力成为下一个瑞士。当然，以色列是有若干敌人的，但是那里的风险至少低于大多数欧元区国家。

　　下面要说的选择，多少就有些沉闷了。在一场长期危机当中，其实美元总是靠谱的选择。美国经济确实有自己的问题，债务负担沉重，增长速度也不及过去了，但是和世界上其他地方相比，还是要好出不少——更不必说，美国经济的规模巨大，这就决定了他们是很难被热钱淹没的。(子衿)

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