默克尔的挑战刚开始

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　　默克尔总理在周日的德国选举当中获得了胜利，但这只是一个开始，未来六到八周的时间当中，复杂的联合组阁谈判注定会让人眼花缭乱，而这自然也意味着旨在强化经济与货币联盟的那些政策，注定还要遇到更大的障碍。

　　目前看来，对默克尔的基民盟来说，可能性最大的联盟伙伴，正是曾经的对手社民党，在过去三年多时间当中，社民党整体而言还是支持默克尔的欧元援救措施的。不过，荒唐的是，社民党一旦进入政府，很可能给予救援的支持反倒不如在野的时候，因为他们知道，诸如减免希腊债务之类措施必然会成本高昂且不受选民欢迎，他们可不想为此成为千夫所指。

　　作为德国的领导人，默克尔正处在权力的高峰，不过，从许多角度说来，选举的胜利反而使得她受到了削弱。她的胜利在一定程度上说以牺牲了过去四年的执政伙伴为代价获得的，自民党选举失败，自二战结束以来首度未能进入联邦议院。
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' p& E2 [. X% e( _# ^　　现在，很多人都相信，基民盟和社民党联合的可能性愈来愈大，在落败的社民党候选人，前财政部长施泰因布吕克如外界所预计的退休之后，重大障碍已经扫除。只是，由于基民盟在选举当中相对于社民党的优势达到了1957年以来的最高水平，要默克尔议会内外的支持者们去低头迁就社民党，他们确实会感到有些苦涩。
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　　至于社民党，其支持率自2009年上一次大联合结束以来直线下跌，这次面对着联盟的邀约，很可能表现得高度谨慎和狐疑，这便将使得未来的沟通变得极为微妙，令人头痛。
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　　无论柏林的新政府是如何构成的，默克尔办公室里的日子都不会轻松。社民党看上去还将进一步扩张自己在议会上院，即联邦参议院的优势。日前，基民盟/自民党的联合政府还未能在黑森州的重要地方选举当中保住自己的优势，这很可能意味着基民盟将无法再在该州执政。
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' s0 Z; g, f+ v0 j3 n% o+ O　　目前，德国的经济状况还较为理想，低通货膨胀，低失业率，低利息和合理的增长速度，但是几个月后，环境恐怕就没那么乐观了。整体说来，眼下正是默克尔的黄金岁月，而从现在往后，路就要难走得多了。

　　希腊大约3000亿欧元的政府债务当中，有三分之二是由海外的官方债权人掌握着，包括各种欧洲救援基金和欧洲央行等。这也就意味着，雅典可能的债务重组将意味着欧元区危机以来第一次出现各国纳税人将直接或者间接承担损失的局面。在德国，这注定将是很不受欢迎的，同时也是默克尔迄今为止一直在努力轻描淡写，希望公众不予重视的。

9 Q& T4 P0 P+ d& [　　其他欧洲紧急信贷计划的救助对象如葡萄牙和爱尔兰，恐怕也必然会在明年要求更多的官方信贷，以及要求信贷门槛的降低。

　　反欧元的德国另类选择党只差一步，未能获得5%的投票支持率，因而也未能进入议会，但是依然会是默克尔将来道路上的重大障碍。

　　欧洲的经济增长版图日益碎片化，而这就大大增加了德国肩上的压力，迫使他们必须采取更加积极的立场。由于贸易构成比经济与货币联盟其他大多数国家都更为多元化，德国的表现相对理想，而外围国家要走出低迷，困难便大得多了。
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　　其实，近几十年来的历史已经告诉世人，欧洲金融问题的发生，往往都不是在全欧经济疲软的时候，而是在德国增长速度超过邻居们的时候。1992年至1993年，德国合并之后立即发生的重大货币危机，以及德国带领欧元区走出2009年衰退后，经济与货币联盟在2010年和2011年遇到的混乱背后，都有这一重大因素的影子。

( y. r0 _- _8 j+ }, Q　　德国的选举结果往往都会对这块大陆的金融未来产生重大影响。各种会影响到利率和货币的不受欢迎的政策，通常都会被人为押后，直至投票之后再推出。

3 r5 [9 o; J6 W' t8 R& y　　默克尔和她的盟友们似乎是将希望寄托在美国经济的增长以及美元的强势上，希望后者可以像1990年代晚期欧元诞生前那样帮助欧洲的出口商们，进而帮助欧洲经济。不过，放眼未来两年左右的时间，不能不说这显然是一个乐观的估计。

　　更为客观的评估是，过去十二个月时间当中流入欧元区外围国家的资本预计将会在未来一段时间内撤回到德国等核心国家。如果真是那样，默克尔的危机管理能力就将再度受到挑战了。(子衿)
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