 鲜花( 37)  鸡蛋( 0)
|
刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。9 }. r& O8 [) P* z) G2 w- [! {
8 T2 v3 B4 \9 o q. o1 \; d 共2400字｜建议阅读时间5分钟
$ z. s' s% ^* W0 |6 s" _% |; ~0 g* H7 P
文 | 林天湖5 ~. k3 _5 W. W7 E% n2 a6 `
, y9 p: n/ U* }9 @+ F/ x; R
2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。# v0 x8 b) [: }+ M. D% K6 E
! v& o, O# s" m$ E1 t4 {2 G# q- b 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
' B9 V8 Q! _( V4 c G7 _5 C) c
+ A" k/ }& q6 n5 ~& m0 P9 v/ D) N4 { ◆◆◆
4 B' w# ?9 e+ C/ F" d# I
* p+ B. A; v' M8 t 三大因素决定2018年油价走势% E ^" l( h4 O: D+ D% F
6 t; S/ P" r! r; g
对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。* l" j. P7 V1 V6 J) R* o
" e9 X$ G; T( f! k 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。
' u. W0 `% N2 _" o5 v6 y1 j& `9 N$ P$ M
美国页岩油9 t& [2 ~+ H+ |! }6 h' X
5 }5 o& Y' M* N) e( u 对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？
# ]6 W$ Z' H3 m3 |/ {: g4 B/ }" W$ P: N O( G; h* _
美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
: R# ?' A8 T+ ?2 K/ ^1 M, q! {% p% h. q4 l/ c+ ], C
需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。' |3 O5 q7 t% A5 S" P' o
& t c& v* r1 z* o 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。: Q. Y8 x% n; ^8 C4 e6 y o
2 k& v3 r! Y& ~5 m: d. H 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
! U, r3 P/ w+ o, p' K$ J) {. u, _* o& A; x) j/ N a
OPEC减产协议执行
' e5 b: C: C, ^: r+ I' b# z' f- @: t/ X4 a& ]
对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
) ~8 w( n; o6 A" q( y" r0 P. V4 P- B2 ^2 ~$ f- |
沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。( i, U2 B( x9 J* V
2 R+ ]- U) B z! \
此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
3 K) _: n& a% `+ m3 D) W
7 `+ @- ~( d% y OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。1 X, m+ U, q/ o0 d7 p
! g" ~4 J7 @4 c0 e
世界经济的发展
9 A# z+ c# d* G) G' ? ~# h
- v' Z! h8 j- A; ~" W5 R0 k 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。
/ `0 i/ E1 ~6 R: R9 V6 o( R. s# {, V. [' e+ T
从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。
' B& T `6 I# d6 j% k+ y5 h
) S: v6 T9 J, B! y5 [1 c( A/ U4 ` 从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
0 f1 C2 |6 A. E: f; p8 e; O8 W
! @4 M' H/ O7 m2 N$ e ◆◆◆
4 T) z1 I/ b4 [2 s) X) q
0 P5 }- { T2 g6 A2 G 油价会到80美元/桶？
0 E: r1 G) }9 ~" d! j; E/ b) h" X
8 z8 ^% A7 |1 ~, C Z5 U0 w F- Z 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。# U, Y" b% {6 j L7 }; a; @( ^
; U# ^, c% p7 G/ ?) [
产油国地缘政治. D- k! d& Y* `9 Y; A
1 u# G( K1 s# c- ~2 B 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。" t2 x3 ]- B# c; I
/ p) s$ S- {9 `' |! H
包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。
0 P M8 x% }7 J2 d) k
. ]; m, @; q5 S. k( J& e J 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
2 @, l% q& C. D% o0 p$ n. ~/ `) ^7 W* A
2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
- s: R. C' N8 x6 C; C! h) R* W. x& i2 @- p& `9 |
花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。/ Z) A* v0 z5 ?6 I1 V, L
$ `2 y; K% d2 i5 T5 p& } 勘探投资减少1 ]$ W4 S N, D) |$ @3 l
! W# ^; E4 I; S1 Z0 S, d6 R
油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。: e( i4 j5 S J8 ~- B& r S
. O4 G3 _2 z. U, z9 ~* W. ]" p* Q; ~
目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
& X4 h0 k8 s4 B# C# S- k/ }: Q& l2 Z: f7 V( G' Y' k8 C
勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。
* b8 u' ]% o0 i1 e2 d2 Y+ S# v% S( p& O7 R1 C9 b/ @
|
|
狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
