 鲜花( 37)  鸡蛋( 0)
|
刚刚,布伦特原油价格实现历史性轮回,涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看,2018年石油业极有希望继续回暖。
& R, x8 d/ h! s% q5 X9 C
) Q) G! H [9 S! t. k3 V 共2400字|建议阅读时间5分钟
7 K6 O8 g { B8 G2 h; ~0 _, O6 Z N% g0 c x, s0 M
文 | 林天湖
6 ]( _0 n) u) D( o! ?0 L. { F. ~+ T' f1 l+ t' K1 T
2018年1月11日,布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是,上一次油价达到这一水平,还是在2014年12月期间,彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
7 J9 r1 N4 ?6 b4 R
7 w+ f3 o4 @' ]: t 2018年,国际油价是否有望继续回暖?是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶,还是突破70美元/桶,甚至是更高呢?
4 q" w* y' k7 u& o E! p1 c
) j7 V* f, i2 r) L0 C: Y( v ◆◆◆ T$ }8 s1 _- C# X0 Q
& \2 D- Z& t* D- Q# u) i 三大因素决定2018年油价走势4 P" [7 M5 g0 E* H8 ?1 I, K1 R* |- {
$ o% j7 x1 i8 t' Y, x
对于2018年国际油价的走势,目前业内认为影响最大的基本因素有三个:美国页岩油产量,OPEC减产协议执行,世界经济的发展。1 }9 q3 t0 Y5 T/ C
8 A: V& s' U) |. F( ^ u D5 ~2 l
这三大因素在2018年可能出现什么情况呢?接下来就逐个看看。! E4 C4 P6 v2 E- I1 \) _: U( _
2 ?' \- ^ ~( `$ j, D% t6 t5 m 美国页岩油- u! E9 T: H1 K5 y V1 v9 b0 d/ @" L
( t& c) G7 w$ [4 h8 O
对于美国页岩油2018年产量,目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢?
6 h: b2 g* c2 R6 F0 p8 H3 B* C; l; g* |9 c0 f6 X0 P/ m2 C( x! ?
美国能源信息情报署(EIA)在刚刚发布的短期预测中,预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日,比2017年增长近100万桶/日(同比增长11%),贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势,会威胁油价吗? J: h8 W" C: O9 h* [
0 p9 b! } s, J3 ^2 w$ P 需要注意的是,虽然美国页岩油开采火热,但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资,投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转,但很多大型页岩油公司仍在亏损中,这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
2 H, V" ]7 R, R: K, _9 S9 a' a6 R
; ~2 U* Z! T; }0 D9 _; B3 X 在经历了近4年的石油寒冬后,油价回暖后是否要立即追加投资,页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎,毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示,会更加注重投资回报,而不是油价一涨就增产。& e& R- Y5 y6 k6 y8 A" F! d, h2 d, h% G
* {) H* c% m& w; ]
所以在2018年,难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
2 T/ ~" c" {7 j# Z/ g6 T/ f2 }$ b) i
OPEC减产协议执行
2 n$ g. b) r( d( R* } p; \
& C2 `6 G, m: C& E# Z 对于近期油价的暴涨,石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二,伊朗石油部长尚甘尼表示,因页岩油缘故, OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
5 m% i3 c- Z' s) e) ]+ _
& U k/ U9 S$ H 沙特作为OPEC最大石油产量国,在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是,沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO,将是沙特改革的重头戏之一,而其IPO需要高油价的支撑。
0 w0 A4 z. `4 g# B. D2 J3 b2 N" x0 s# T! C3 b
此外,过去三年OPEC同页岩油打价格战,结果是两败俱伤,OPEC不仅没杀死页岩油,反而让其更强大。所以在2018年,很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。1 Y' L3 V2 h# O& U
6 k, z. ?' q# ] OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的,稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。1 c! ]) G5 Y4 A5 D, G# }9 Y. R; H
# w4 f. d" d- u6 K
世界经济的发展$ H; y) F* s' e9 V4 Y+ s
2 a7 M2 W' a/ b' `; W3 I4 Q
国际油价在近半个世纪以来,基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日,世界银行发布的《全球经济展望》中,将2018全球经济增速预期调高至3.1%,并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。7 N1 L2 t/ z: R- k' ~) I! a
. P9 g5 I1 g+ A! k
从经济层面上看,全球对石油的需求将处于较为平稳状态,无明显不利因素存在,石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日,比此前的预测上调了100万桶/日。
`( s& ^+ a) c- H. e; L) J" J+ D1 g4 d! @" C6 x( s4 u) @% q
从这三大基本因素看,2018年油价更可能出现的是稳中有进,大幅回落的几率将是极小的。
, w1 W1 H J5 k! {# r+ @% G; b" @) e
◆◆◆
: J* F, v/ M" J* G% G6 D4 z8 E. K( r# F9 e, q; i; j: V% K0 j" O5 n
油价会到80美元/桶?+ a8 p# x9 Y! X+ {' J2 Z2 Q" ]# o
; D2 w3 ~1 n; k2 Q4 Z7 V1 | 2018年油价是否会突破70美元/桶,甚至80美元/桶呢?纵观全球局势,业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素,未来可能导致油价的走高。$ T9 S# j6 f% t* b7 B
8 h+ G, b0 L4 ` 产油国地缘政治8 w1 P# n4 L: t) D. E% E
& t& k% _8 q* X5 T% H+ k4 g
石油市场向来表现出对产油国政治的敏感,近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看,沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。, L. c' z* N8 Q8 v: Q% r
) k' \' n/ G9 w7 n. I, K 包括伊朗事件在内,这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的,更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息,不会造成国际油价的大幅回落。
3 F' s. ^7 _& Q8 Y, w3 A7 b+ {7 d P4 s% i O
尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小,但一旦地缘政治事件升级,依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
# \6 C+ g' | j+ q* x' I
+ C: w0 D( y. ^2 O4 {$ N5 M# X 2018年,特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁,扩大对委内瑞拉的制裁,美国对朝鲜(专题)是否采取行动,这都将成为石油市场的不确定性因素。
4 X1 @* G, P" \, V
- I- \1 g! f5 u/ [+ c 花旗银行则大胆预测,伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡,在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少,油价会因此冲击80美元/桶。% a: M% H7 e, d( Y- ^* a" @
- T$ Q" Z- A' }9 w, x 勘探投资减少
0 b& K% [2 r" T; v, c
% }7 q2 M4 w( Z% B 油气勘探投资的持续减少,这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响,最近三年石油行业勘探投资大幅减少,2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。" u0 p" d( Y7 h8 Q
2 t1 a; f- n4 G* _2 L0 e 目前石油公司对勘探投资十分谨慎,2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划,其他石油公司很可能也会采取类似做法。
% V {+ H/ ?3 r& g) V/ g! Z
0 s$ e* j" i; v, {) q 勘探投入的减少,未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现,也时刻值得关注。; j( ?4 G. v* P6 {3 M
+ s: n( B$ T6 O- W3 X7 {# p
|
|