国泰君安：重申北京控股“买入”评级

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8 {% E, o8 B- q1 a7 n+ u- b6 F3 l北京控股 (00392 HK) 看好公用事业行业未来的发展，重申“买进”评级
5 s9 h, T8 g! ]% L4 m$ f! o) T评级：买进
- Z% G1 K2 V( ~: |3 ~3 ], ^6-18m 目的价: HK$61.50
8 ^3 y4 M9 ?5 A3 Y( S: U报告摘要
: z7 `7 Q' ?% Q2 _北京控股已经发展成为以公用事业为主的优质综合类公司。09年，其公用事业业务（自然气和水务）的收入和盈利分辨占公司总收入和总盈利的57.5%和79%。随着产业化和城市化的发展，我们看好国内公用事业行业未来的发展。此外,太阳城娱乐网，为到达“到2020年我国单位GDP碳排放比2005年降落40%-45%”的目的，我们信任政府将会推出更多的有利政策来支撑节能减排，利好相干行业的发展。
* M; {- q0 |8 l4 S天然气花费只占我国能源总花费量的4%左右。在中国，自然气已经于近年开端替换某些能源的应用，并且我们以为这种替换行动将逐步提速。所以我们信任未来天然气的需求将大大的进步。此次国度发改委进步自然气出厂价对北京燃气的盈利影响有限,太阳城在线；燕京啤酒正逐步的扩展其市场份额；不断地收购和吞并水务公司进步了水务业务收入和盈利的增速。
固然我们对北控未来增加持正面的见解,太阳城在线娱乐，但其增加已经在我们财务模型中有所反应，所以我们基础上保持10-11年每股收益的预期。我们保持目的价由61.50港元， 较我们猜测的10年NAV折让8％。目标价钱相当于22.8倍 10年市盈率和20.0倍的11年市盈率。保持投资评级为'买进'。
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