新互联网泡沫正在形成

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　　如果现在还有人怀疑新一轮互联网泡沫正在形成，那么本月早些时候发布的第一季度风险投资相关数据也该让他们相信了。

& ?5 s! T4 o9 `1 k+ e$ B　　普华永道和美国风险投资协会本月早些时候发布的数据显示，在这一季度当中，交易的具体数量有所减少。具体而言，风险资本家们为736笔交易提供了资金，少于2010年同期的787笔。不过，这可并不意味着风险资本家们是在执行严格的财务纪律——事实上，伴随那些尚处于私营化状态的炙手可热的公司，如Facebook和Groupon的估值在次级市场上疯涨，他们恐怕已经坐不住了。

/ _& X. \) ], e; b　　不错，交易的笔数是下降了，但是交易的平均规模却在膨胀，显示许多年轻的公司在每一轮风险融资当中所得到的具体资金都在增加。2011年第一季度，风险投资的总规模为59亿美元，明显超过去年同期的51亿6000万美元，也超过去年第四季度的56亿美元。

8 L/ \, s' L$ H) o; ]5 l2 P　　美国风险投资协会表示，第一季度当中，交易的笔数降到了2009年第三季度以来的最低点。不过，交易的平均规模却达到了800万美元，为2007年第一季度以来的最高点。企业早期融资的平均规模也增长到了640万美元。

　　当然，这些数字在相当程度上也受到了第一季度若干大交易的影响，比如社交音乐共享服务提供商Beyond Oblivion在早期融资当中获得了7700万美元的投资。

　　此外，本季度还有一笔重量级的早期融资，社交图片分享应用程序开发商Color Labs可以让居住在同一地区的人们共享图片，他们获得了4100万美元的投资。

　　“尽管近期之内，在风险投资业内，关于融资缺口和泡沫的说法甚嚣尘上，但是第一季度的数据却证明，投资的脚步还是合理，理性和着眼于长期的。”美国风险投资协会主席希森(Mark Heesen)在声明中表示，“我们在这一季度当中没有看到的，其实和我们所看到的一样重要。我们没有看到风险投资资本潮水一般地涌入某些特定领域，比如互联网和清洁能源。”
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　　不过，不容争议的事实是，在这一季度的风险投资蛋糕上，软件行业得到了最大的一块，11亿美元，而且交易的具体笔数也是最多的，有187家企业得到了支持。只是，正如希森所强调的，从整体角度看来，这部分投资还算不上失衡。

3 M  {! V7 W" Q1 X: T: M　　普华永道采用的则是另外一种界定，叫做互联网公司。这一门类在第一季度当中完成交易171笔，获得投资12亿美元。互联网公司的界定和协会的所谓软件的界定有所重叠，但是同时也纳入了经营模式依赖互联网的社交媒体公司。

　　不过，第一季度得到投资的公司情况显示，由于风险投资都在找介入社交媒体行业的机会，已经出现了高度相似的公司纷纷得到投资的情况。一家叫做GroupMe的群聊公司得到了1060万美元的投资，而在这一领域当中，至少有三家公司在竞争。GroupMe位于纽约，还从事电话会议业务。

6 Q$ g, y! H4 H　　Wedbush Securities分析师科纳(Lou Kerner)在题为《社交媒体的一周》的研究报告中对委托人指出，在第一季度当中，社交媒体领域的风险投资交易总笔数为85笔。他表示，不计入Facebook的超级交易，余下交易的平均规模为810万美元。

; G: f4 P4 T9 ^* w( O　　科纳写道，当前的局面较之风险投资真正的顶峰还有相当的差距——2000年，包括生物技术和其他所有领域在内，风险投资融资的总规模达到了990亿美元。他说，今天“就像是1996年”。2010年，全部风险投资融资总规模为230亿美元略多一点。

　　“作为分析师，确定钟摆现在处于怎样的位置是我们的工作。”科纳将风险投资的起起落落比喻成钟摆，“我想，我们现在是在机会的一侧。”

　　许多公司在互联网泡沫期间都处于过分融资的状态，因为他们的投资方觉得要让自己的企业拔群而出，就必须投入更多的资金，用于广告和行销等方面。因此，我们必须密切关注这些交易的平均规模是否在持续膨胀，尤其是在某些成名的公司上市之后。(子衿)